中信证券收购里昂证券公告点评:在国际化经营上,谋跨越式发展
中信证券 600030 银行和金融服务 研究机构：湘财证券 分析师：戚海鹏 撰写日期：2012-07-24 中信证券发布《关于收购里昂证券19.9%股权及就剩余80.1%股权授予售股选择权的公告》。 暂不调整此次并购影响,假设2012-2013年市场股基日均成交额分别为1900亿元、2100亿元,我们预测2012-2013年公司的摊薄EPS分别0.70元、0.75元,BVPS分别为8.29元、8.82元。对应当前股价12.3元,市盈率分别为18倍、16倍,市净率分别为1.5倍与1.4倍。维持公司"增持"评级。 山西证券:非经纪业务营收处于改善中 山西证券 002500 银行和金融服务 研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛 撰写日期：2012-04-27 1季报显示公司除经纪业务外经营普遍向好 最新季度数据显示,公司代理买卖证券业务净收入1.02亿元,同比下降46%;财务顾问服务净收入824万元,同比增加449%;证券承销业务净收入2768万元,同比增长356%;期货交易手续费净收入2258万元,同比增长157%;保荐业务服务净收入100万元,同比减少60%;受托客户资产管理业务净收入206万元,同比增长86;利息净收入8700万元,同比增长34%;投资收益53万元,同比增长111%,其他业务收入68万元,同比增长163%。 业务平静,创新业业务处于起步阶段 山西证券1季度股基交易量1014.46亿元,市场占比0.56%,市场排位49位,与去年底水平持平;1季度佣金率1‰,较去全年的1.12‰下降10.7%。wind统计,今年1季度主承销项目1单,募集金额9亿元,占去年全年募集金额的2.6%。投资收益由去年的0.14亿元扭亏为盈至53万元。期货业务依托大华期货开展,市场份额0.55%,与经纪业务地位基本相当。创新业务处于起步阶段,直投公司得以运营,直投基金正在筹备;两融业务已通过专业评价。 投资建议 我们看好金融创新和改革背景下的券业发展,山西证券基本面存在改善趋势,维持中性评级。 |
