"T+0"对活跃市场有积极意义 "首先，有一点是可以肯定的，'T+0'交易机制在一定程度上将有利于活跃市场交易，这也是金融市场走向成熟的标志之一。从全球成熟的资本市场来看，'T+0'都是应有的交易机制，而中国资本市场在未来的发展中，也必然需要经历这一步。"长城证券分析师王凭表示。 目前，A股市场持续低迷，阴霾气氛不断蔓延，饱经风霜的投资者时刻期待着"救星"的到来。中小投资者之所以期盼恢复"T+0"交易制度，有一个重要的原因，就是这种制度可以提高股市的资金利用效率，股票如果当天就能买卖，无疑可以增加中小投资者的灵活性，在面对大佬用"T+0"方式做空的股指期货时，也不再是被动挨打。 王凭也进一步指出，近年来，面对着市场不断出现的新变化，市场监管层也在加大改革力度。股指期货、融资融券陆续出炉，伴随着交易机制的丰富与完善，投资方式自然更加多元化。 需要注意的是，中国股市近年呈现振荡下跌走势，由于缺乏完善的交易体系，普通的散户投资者很难通过做多赚钱。相比之下，在欧美成熟市场，其投资者却可以从"T+0"、做空、做多等多渠道获利。 欧美国家经济发展遇到瓶颈，经济增长面临巨大的压力，但其资本市场却走势平稳，完善的市场交易机制无疑起着关键作用。投资者可以多、空双向寻利，快进快去也可适当的规避风险。 某些业内人士也赞同恢复 "T+0"交易，在股市低迷的背景下推行"T+0"，是一个绝好的的时机。这不仅可以提升市场的流动性，活跃市场增加市场的交易量，还能提高人气和投资者的信心。如果沪深300股票率先恢复"T+0"，则可以使蓝筹股更受资金追捧，对相关上市公司的融资起着促进作用。 从公开、公平、公正的原则来看，也有投资者认为，原有的交易制度是有失公允的。如今，只有极少数拥有巨额资金的大户，可以借助各种金融手段感受"T+0"和做空的魅力，多数散户只能苦苦盼望着个股回暖。 在现阶段中，大户或机构可以通过股指期货、融资融券等工具间接实现"T+0"，对他们而言，无论涨跌都可以赚钱。但这并不是一般散户所能够加入的 "俱乐部"，因此"T+0"的推出将有机会改变这一局面。 助长投机 "T+0"对散户未必是利好 在"T+0"制度是否应该重出江湖的讨论中，市场并不仅仅只有赞美之声，更存有明显的异议。投反对票的市场人士认为，"T+0"解除买卖的时间限制，容易带来交易次数的增多，投机之风可能越刮越盛，无疑将助长A股的投机之风，并且更快地把散户带向亏损的不归路。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对 《每日经济新闻》记者明确表示，中国的股市投机氛围较重，如果再推出"T+0"的交易机制，这只会加大投机氛围，提高换手率。推出"T+0"的目的无非是要活跃市场、增加人气，但实际上中国股市既不缺钱，也不缺人气。如果"T+0"机制得以复出，市场肯定会活跃，但那只会使市场更加投机。 相比之下，董登新还认为，市场的问题并不是推出所谓的"T+0"或"T+1"就能解决的，熊市照样是熊市，牛市照样是牛市，"T+0"改变不了熊市和牛市的基本状况。假如是在熊市的话，只会加大熊市的波动，不可能把熊市变成牛市，把牛市变成熊市。加大市场的波动以及提高换手率，对于市场的投机有活跃作用，并不能改变牛市和熊市的基本状况。 他表示，如果硬要改变些什么，那还不如直接把涨跌停板制度取消掉。取消涨跌停板制度，本身就应是一个市场化的路径，我国香港、美国就是取消了涨跌停板制度，涨、跌30%都是可以的。 "不能是个别股搞 'T+0'，其他股搞'T+1'，在成熟市场没有这种搞法。"董登新表示，'T+0'和'T+1'是一种结算制度，不能把一个市场撕裂为几个部分，投资者要的是市场统一，不可能要市场割裂，'一个市场，两种制度'怎么可行呢？ 此外，也有知名人士指出，监管层一直提倡对蓝筹股进行长期的价值投资，如果此时推出"T+0"机制，那么交易频率和次数想必会得到一个明显的提升。在成为融券做空的标的后，蓝筹股又将面临"T+0"带来的投机风险，这对现阶段的中国市场刺激太大。 除了经济因素造成了蓝筹股的低迷外，A股市场的过度扩容，也使得市场被抽干，缺少购买的动力。实际上，"T+0"只是短期刺激而已，中长期反而是一种利空。如果资金都不再追求价值性标的，而将蓝筹股也作为短线搏杀的平台，那么市场就更难以寻觅稳定投资的标杆。完善公司治理，提高蓝筹股本身的业绩增长性，才是稳定股市的长期策略。 "T+0"并非救市良药对市场提振作用有限 "'T+0'出来，大大利好蓝筹股，监管层救市了。" "'T+0'交易制度如果出来，那么市场肯定又将活跃起来，大盘可能就此展开终极反弹。" "'T+0'可能加速投机，现在出来不适合，这种交易制度不切合当前市场环境。" …… 监管层再次讨论"T+0"制度，令该交易制度成为日前市场关注议论的重点，有的投资者高调叫好，有的则谨慎对待，认为弊大于利。 回顾历史，对比"T+0"交易制度下的港股和美股，发现一旦推出"T+0"交易制度，其"药效"仅是完善交易制度，对市场的提振有限。 |
