819个IPO在审：1069保代无项目 去年榜首掉队 项目最多的要数国信证券，多达68个项目。其次是广发证券和招商证券，各有50个IPO在审项目 "现在就是等，只能等。预审员说没新问题和事情，就不用老是往会里跑。现在只能一边等，一边顺带再去找找有没有什么新项目。"10月17日，北京某知名投行董事总经理说，这两个多月来他已经习惯了。 等待。还是等待。今年7月31日以来，证监会IPO审核出现了长达2个多月的空窗期。而在证监会9月24日重启审批后，仅4家公司上会，且过会率仅为25%。业内人士多解读为，这主要是因为发审委有意收紧企业过会尺度。 据证监会网站披露，截至10月12日，共有819家公司IPO在审，其中47家已被终止审核。 而一度作为投行IPO项目核心的保代身价也急剧降低。先是注册资格从证监会下放到证券业协会，再加上不少券商纷纷开始取消保代津贴。长达数年的以保代为核心的投行文化，正面临着瓦解和重建。 五成项目停在反馈意见阶段，忙补财报 "项目排队一动不动，感觉一夜回到了2009年IPO重启前。"深圳某投行执行董事感慨，"现在这个时间点像极了2008年9月到2009年7月的阶段，IPO审核几乎停止。能怎么做？只能耐心，再耐心。" 据证监会网站披露，截至10月12日，共有819家公司IPO在审：其中，420家在反馈意见阶段、171家在初审阶段、65家已预披露、91家通过审核未发行、23家中止审核、47家终止审核。 项目堆积压力不言而喻。"这些项目都是前期积攒的项目。行情好时，大家拼命储备项目，现在几百个项目怎么发是个大问题。" 从地域分布看， 广东在审IPO项目数量最多，有141个。其次是江苏108个， 北京106个，这三大区域在审IPO数量占了在审项目数量的43%。 而创业板项目的审核速度快于中小板和主板。据某保代人士透露，其6月报的创业板项目，9月初就反馈了。但同样公司报的中小板项目，5月报的，现在还没反馈。 "现在什么板都没用，一样卡。"前述招商投行人士说。 从审核进展看，大量的IPO在审项目停留在反馈意见阶段，占比为51%。据了解，在正常情况下，证监会预审员只须对IPO项目做一次书面反馈，以及一两次口头反馈，但现在反馈次数远远增加。 "最近有一个项目，来回反馈了9次，加上过会后发行前，还要做一些补充反馈。这有点像回到了2008年。2008年，曾经出现过，一个项目要进行十几次的反馈。"前述深圳执行董事说。 有投行人士指出，大量项目停滞在反馈意见阶段，与项目质量问题有关。"其中很多公司，业绩都出现一定幅度下滑，因此都在会里硬撑着。"招商证券某投行人士透露。 拟创业板上市的广东道氏技术公司(主营陶瓷原材料)，这几天上下很兴奋。该公司称，成功开发"中国人自己的陶瓷墨水"并投放市场。广东道氏由招商证券保荐，目前显示为"反馈意见阶段"。 广东道氏处于佛山陶瓷产业圈，之前因为佛山的广东奔朗新材料(主营陶瓷切割工具)中止上市，外界对与房地产关联性很大的陶瓷行业公司上市心存疑惑，广东道氏董事长荣继华对记者说，今年公司收入增长有20%-30%，明年冲击创业板上市"有底气"。 47家终止审核 50%中止审核没戏 对公司和投行而言，最痛苦的是中止审核，最最痛苦的是终止审核。 目前，有23家公司IPO中止审核，47家终止审核。根据相关规定，在审公司须在30天内对证监会提出的问题做出反馈，无法按期反馈的，可申请延期一次，仍无法回复，只能中止审核。 "中止审核公司，大概有50%最终是终止审核的，也就是彻底没戏。"前述深圳投行执行董事介绍，"比如今年半年业绩与去年同期相比下滑较多，肯定会里会继续等待，让公司补三季报或者今年的年报，然后看看今年的业绩与去年的比较情况。很多公司业绩下滑太厉害，保代会建议主动撤回。" "现在都很慢，由于今年经济环境较差，对于那些业绩影响不大，仍保持增长的公司，审核会快些。"招商证券投行人士说，"业绩为王"。 同样，业绩是在审公司最大的杀手，是中止审核的最大原因。"2012年形势不好，很多公司前面几年的数据弄得很好看，没法持续，延长在审时间，一方面增加了中介和公司的融资成本和工作量，另一方面也提高了公司造假成本，倒也不是件坏事。"普华永道一名资深审计师人士评价。 不同阶段的公司，补充财务数据的要求不一样。对于没有过会的项目，只需要每半年更新一次。 比如，某公司上次招股书财务数据是截至2012年3月31日，则该数据有效期只能延伸6个月。到9月31日，往往需要补充披露2012年半年报，或者三季报。 据统计，今年7月份，共有21家公司通过了发审委审核，而这些公司披露的最近一期会计数据是2011年年度数据。而7月18日以来，两市共有21家过会公司发布"申报稿-补充预披露"。 而到了待发行阶段，数据补充则变成了每季度更新。目前通过审核待发行的91家公司，每个季度后都会补充披露，这样可以让证监会时刻了解公司今年经营情况，对早日获取批文有好处。 |
