东北证券2012中报点评:承销走出低谷 自营转型降低业绩波动
东北证券 000686 银行和金融服务 研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-08-03 盈利预测与投资建议: 综合考虑到市场低迷导致的成交额的持续下降,我们调低公司的盈利预期。预计公司2012年和2013年的营业收入分别为12.12亿元和13.35亿元,EPS分别为0.29元和0.37元,对应的PE分别为59倍和46倍。当前证券行业正处在转型的节点上,创新为行业的增长打开了空间,我们长期看好行业的发展。综合考虑到公司在创新业务上的布局、自营业务上的转型以及当前较高的估值水平,维持公司推荐的投资评级。 东吴证券年报点评:投行业务收入上升幅度大 东吴证券 601555 银行和金融服务 研究机构：东北证券 分析师：赵新安 撰写日期：2012-04-25 2011 年,东吴证券实现营业收入12.98 亿元,同比下降28.2%,实现归属于母公司所有者的净利润2.32 亿元,同比下降59.8%。承销业务收入同比上升,其它业务下降。从业务收入结构上来看,经纪业务收入占比为61%,其它业务收入占比为39%。 2011 年,东吴证券股票、基金、权证交易额为7,619.54 亿元,同比减少20.7%,实现经纪业务收入为7.97 亿元,同比减少31.7%。 2011 年,东吴证券投行业务共实现业务收入3.57 亿元,同比增长39%,投行业务收入在公司总收入中占比大幅提高,达到近30%。 东吴创业投资有限公司,成立于2010 年1 月,注册资本为3 亿元。2011 年,东吴创业投资有限公司完成7 个项目的股权投资,实现营业收入1,173 万元,净利润70.20 万元。 我们预计 2012 及2013 年东吴证券的每股收益分别为0.19元和0.28 元,给予谨慎推荐的评级。 风险提示:市场波动可能影响公司业绩进而影响公司股价。 |
