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社保放弃股票崇拜 QFII二季度抛19股票

2012-8-19 07:48| 发布者: 郎少| 查看: 1688| 评论: 0

摘要:   社保基金称要放弃股票崇拜 险资称散户致A股疲弱  8月初,全球最大的固定收益类基金公司PIMCO在投资展望中提及的“对股票的崇拜已死”,成了中国机构投资者们新的“警世恒言”,且此思路已贯入他们的实际操作中 ...
  投资思路大碰撞
  上述困惑反射到二级市场的表现是,市场处于2100点低点时,却有80多只个股创下历史新高,回到6000点之上的水平。
  在“二八”现象越来越明显的矛盾冲突下,有关投资思路的争论也在机构投资者之间碰撞。
  一家大型保险机构的资管部投资经理向记者透露:“有可能创新高的个股投资界的人就会尽力去追,但不会像刘翔在伦敦奥运会上靠‘单脚跳’去碰最后一个栏。”
  “其实追到的概率真的很小,所以做投资的人士都很辛苦。”他诉苦道,领导要求他们的工作时间是“7×24小时”,有时半夜都会起来看看彭博的新闻。
  在他看来,近两年经济周期越来越快,投资压力也逐渐增大,而投资者80%的时间是在研究短期投资机会,只有20%或者更少的时间用来思考远一点的事情,“如果把投资的眼光拉长一点,对理解当期投资机会是很有帮助的。”
  他认为,以6124点为代表的2007年的高点实际上是过去20年以投资驱动增长模式宣告结束的一个标志,2008年底至2009年8月初的小牛市是传统经济增长方式“回光返照”的体现,而2009年8月以来市场不断回落,则是传统经济增长方式继续挣扎与新的经济增长点模糊的集中体现,市场持续回落更多地体现了对中国经济增长的中长期变化趋势的忧虑。
  在另一位大型保险公司资管人士看来,当下各家公司对投资经理的考核短视是通病,但短视不可怕,关键是要在短视中能找对市场内在逻辑,“遗憾的是,今年一直没有找对。”
  这位人士所在的机构今年以来的投资业绩还不错,主要得益于他们在权益类资产的配比,远小于固定收益类资产,“在长期利率向下的大背景下,钱会越来越值钱,而股权会越来越不值钱。”
  对股票不再崇拜
  从股票等权益类资产,逐渐转向固定收益类资产,是记者在调查过程中感受最为明显的一个机构操作变化。
  一家全国社保基金管理人向记者透露,他们最近在与社保基金理事会交流时,社保有关人士明确提出“对于绝对收益产品,无论是机构投资者还是基金公司都很重视”的观点。
  “过去100年,股票年均回报率大概是6.6%左右,能战胜经济增长速度;所以,大家一直对股票投资有一个预期。但对股票的崇拜在西方已受到很大挑战。我们也要放弃股票崇拜,固定收益的机会可能会更多。”该管理人称。
  显然,社保的思路正在倒推公募基金的变革。
  从去年开始,公募基金逐渐热衷于向外传达“绝对收益”,也就是正收益的理念,一改过往张口闭口都提“相对收益”的说法。而要实现绝对收益,从现有投资品种看,机构们几乎都圈定在以债券为主的固定收益类投资领域。
  上述深圳机构部总经理向记者透露,在公募基金专户业务于2008年刚开闸时,股票仓位可从0到100%的灵活配置型专户产品曾极为走俏,“显然,从目前结果看,这类产品没达到预期效果,甚至可以说全军覆灭。”
  正是看到苗头不对,早在2011年初,他所在的公司陆续推出的20多个专户投资方案中,均以保本和固定收益类以及现金管理的专户产品为主。
  8月16日晚,记者从光大保德信基金公司了解到,该公司已成功募集一只专注于把握一级市场定向增发投资机会的专户理财产品,这款一对一专户产品的委托资产规模超过5亿元。此前,今年4月,光大保德信为第三方基金销售机构诺亚正行量身打造了主投协议存款的短期理财型专户产品。
  这些专户产品,基本已脱离A股二级市场范畴。
  除此之外,深圳那位机构部总经理还向记者透露,很多保险机构、财务公司和他们沟通希望能有做空的产品提供给他们。
  上海一家财务公司投资负责人也向记者表示,当下的资本市场创新依然不足,有很多创新手段还没有使用,“作为财务公司,我们的投资是非常谨慎的,但很多创新不足其实增加了我们的风险。”
  他透露,他们之前曾作为帮忙资金申购了沪深300ETF基金,但由于财务公司不能直接做股指期货,眼睁睁看着这只基金亏损10%,“如果在国外,简单做个对冲就不会有损失了。”
  靠什么拯救股市?
  为何A股没有最弱只有更弱?
  采访过程中,北京一家大型保险公司的资产管理部门负责人向记者抛出了一个有意思的问题:“当下中国经济形势确实不好,但反观欧美也不乐观,为何股票市场的差异却那么大?”
  在他看来,这和投资者结构有关系,欧美机构投资者占比80%左右,在反映经济周期时会集中反映,一步到位,而A股以散户为主,对经济的反应通常迟滞,且经常会过头,“下跌市中,一开始,很多散户没有意愿去止损,只有跌到一定程度才会退出来。”
  另一个影响市场的因素是“股改后遗症”。他强调,现在参加股票市场博弈的远非封闭的二级市场参与者,很多上市公司大股东和PE的一级市场投资者拿走了二级市场的很多盈利。
  在诸多机构对A股投资心灰意冷的背后,是一连串让他们无法乐观起来的宏观经济数据。最新公布的统计数据显示,7月份工业增加值同比增长9.2%,社会消费品零售总额同比增长13.1%,CPI同比增长1.8%,PPI同比增长-2.9%,上述数据创下了年内新低。
  这意味着中国经济在继续下滑。从消费、出口、投资三驾马车分析,交银施罗德主题基金经理李永兴认为均不乐观。
  李永兴称,在宏观经济全面下滑的背景下,稳增长需要更多政府执行力去实现,只有把资源要素价格和环保成本提上来,传统产业中长期的盈利能力才能降下去,企业才会自发地转向新兴产业,经济结构转型才有望成功。(.华.夏.时.报)

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