逐步摆脱下跌趋势
财通证券 陈健
本周大盘探底后有所回升，日K线在三连阳之后收出缩量小阴，周K线收出五连阴。随着周期股的企稳和消费股转弱，市场特征从深强沪弱转为沪强深弱。从调整的时间和空间看，大盘已逐步摆脱了下跌趋势，超跌反弹一触即发。
目前市场过多地把目光集中在GDP上，但它是滞后数据，投资者应放眼能预示未来的先行数据，如中长期贷款和地产新开工。目前政策效果正在逐步显现，经济从"加速放缓"阶段进入"减速放缓"阶段，最坏的时候或正在过去。目前经济持续低迷会加速积极政策的出台，预期决策层的宏观调控主线将由统筹"稳增长、调结构、控通胀"演变为"稳增长、调结构、促民生"，这在为货币宽松提供较强支撑的同时，更为中国调结构腾挪创造了空间。
从A股历史经验来看，如2005年998点和2009年1664点，凡实际利率转正，往往倒逼刺激政策出台，预期稳增长政策的陆续出台有望对市场造成提振，一轮反弹正在酝酿之中。当然，9%以上的增速近两年内难以重现，这一趋势不可能因政策而改变，但当前市场至少具备了"纠偏性"反弹动能，而反弹力度则还依赖于政策累积效应的逐步显现。其中，与城镇化、农业现代化、产业升级相关的板块中，创新能力强、商业模式优异、主业稳定增长的股票，有望成为市场在抵御系统性风险时抱团取暖的品种。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2145-2250点
下周热点 建筑工程、电力、建材等
下周焦点 经济工作会议、财政政策、货币政策
反复考验前期支撑
股指仍在下降通道中运行，若无新的政策刺激，反弹空间便仍然有限，而在经济工作会议结果公布前，市场难以形成比较强烈的利好预期，股指仍将考验前期低点。
周五宁波市推出了清费减税26条新政，表明在流动性刺激经济作用失效后，新的财政政策正在酝酿和尝试。但在经济转型过程中，新兴产业的终端需求难以冲抵传统产业萎缩的需求，在整个财税收入增速减缓、民间资金投入不足的情况下，减税效果的显现还需要时间的积累。
我们认为，目前引发A股市场回调的因素，除经济平稳回落外，还有IPO、再融资、债市发展、新三板等各种扩容压力。近期保险投资推出新政，对保险公司可投资的债券品种进行了重新分类，提高了无担保债券投资上限，从20%提升至50%。加强债券市场的发展，可在市场不景气时，减少新股和再融资对A股的直接冲击。一方面，它解决了居民从储蓄投资向财富管理转型时，产品不足的问题，扩展了保险的投资渠道；另一方面，还有利于解决"A股扩容压力和企业需要加大直接融资比例"这一长期以来抑制A股市场发展的矛盾，虽然这一利好作用短期难以显现，但日积月累，必会产生效果。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 2130-2250点
下周热点 农业板块、新三板
下周焦点 基建投资政策
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