中集集团:集装箱需求环比回升,上调增持
中集集团 000039 汽车和汽车零部件行业 研究机构：安信证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2012-05-03 从全球集装箱船市场看,集装箱船即期收益3月份环比略升,4月份稳定在6000美元/天左右。集装箱期租率指数1-4月份分别为40、41、41、42,回升后企稳。集装箱新船交付环比有所增加。全球集装箱船1月份交付量为84.31千标箱,2月份交付量为106.81千标箱,3月份194.07千标箱。SCFI周指数今年以来持续上行。 我国集装箱出口回升。2012年1、2月份合计出口金额为53亿元,3月份为99.9亿元。1-3月份集装箱出口量分别为16、15、23万只。估计二季度有望继续保持回升态势。 2011年一季度公司干箱销量为16.84万TEU,同比下滑66.19%;冷藏箱销量为4.77万TEU,增长9%,特种箱销量1.53万TEU,同比下滑12.57%。3月干货箱的订单量和价格已出现明显回升,预计第二季度干货集装箱订单量将会趋于饱满,进入传统旺季。如果全球经济逐步复苏,预计2、3季度合计可以达到60万TEU,4季度20万TEU,则全年可望达到90万TEU。这将为公司的业绩奠定基础。 第一季度由于国内经济减速,加之国外经济存在不确定性,公司道路运输车辆产销量及收入较上年同期有显著回落。1-3月,累计销售2.67万台,同比下降31.82%;累计销售收入33.57亿元,比上年同期下降18.24%。先前我们大致估计全年销量约10万台,同比下滑35%。目前来看我们暂不调整。 能源化工液态食品业务。天然气装备市场需求延续了去年的景气局面,化工装备产业保持快速发展,因此一季度实现营业收入19.91亿元,同比继续增长。我们估计该项业务今年有望继续保持稳步增长态势。 2012年第一季度,公司海洋工程业务实现营业收入10.14亿元,在建工程及交付进展顺利。海工市场新订单的拓展取得突破。我们估计来福士后续订单还将有所收获,该项业务亏损幅度也将明显缩小。 我们预计公司2012-2014年主营业务分别为507、577、644亿元,归属母公司净利润分别为27.2、31.9、37.2亿元,相应每股收益1.02、1.2、1.4元,按照2012年18倍PE估值,合理价格为18.36元。5月2日收盘价14.08元,我们将投资评级从"中性-A"提高到"增持-A"。 风险提示:行业及公司基本面变化超出预期。 深长城:项目储备丰富,销售逆势增长 深长城 000042 房地产业 研究机构：天相投资 分析师：张会芹 撰写日期：2012-04-12 2011年,公司实现营业收入19.17亿元,同比增长32.44%;营业利润4.15亿元,同比下降9.7%;归属母公司所有者净利润3.19亿元,同比下降11.84%;基本每股收益1.3325元。分配预案为每10股派发现金红利4元(含税)。 财务状况分析:公司资产负债率64.62%,期末货币资金9.27亿元,较年初减少约29.29%,减少原因为支付成都项目地价款所致,公司资金状况较好。 项目储备丰富,房地产销售逆势增长。2011年,公司实现房地产销售收入16.01亿元,同比增长38.45%。目前公司在建项目有深圳南山商业文化中心、深圳长城里程家园、成都半岛城邦、上海长城中环墅2期、上海珑湾1期等。拟开发项目分布在深圳、成都、上海、大连等地,项目拿地时间较早,成本较低,周围配套较成熟,未来盈利能力较强。2011年11月份,公司以6.48亿元竞得成都攀成钢3号地块。该地块位于成都市锦江区二环路,用地面积3.76万平方米,计容积率建筑面积11.29万平方米,楼面成本每平方米5740元。 报告期内项目进度:成都半岛城邦二期取得竣工备案证书;长城世家二期、龙华"双限房"如期取得竣工备案证书;大连香樱谷年内主体完工;上海珑湾一期、中环墅二期达到了调整后的进度;南山项目主楼核心筒施工至34层,附楼结构封顶;惠州项目完成前期策划定位和调规方案,正式进行规划报批。 我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为1.39元、1.80元,按2012年4月11日收盘价格17.46元测算,对应动态市盈率分别为16倍、13倍。维持"增持"的投资评级。 风险提示:温家宝提出房地产调控目标有两个:一是促使房价合理回归不动摇,二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。显示了国家对房地产调控的决心,警惕房地产调控政策致销售不达预期风险。 |
