博时专长周期股：副总杨锐看有色，邓晓峰淘宝金融 博时三位基金经理邓晓峰、马乐、温宇峰撑场金融地产，是博时最强研究团队 博时一向热衷周期股投资，其甚至在2012年策略报告中提到："谨记2012年市场趋势由周期力量决定，政策只会改变节奏。" 在众多周期行业中，博时重仓的几只牛股集中在有色板块。但博时并未对有色板块给予特殊或者加倍的人力、资金支撑，抓住几只牛股更多是被动投资使然。 论研究团队资历，博时的投研专长更多集中于金融、地产板块。但近三年来，博时对金融板块的投资占比在减少。 三年抓两只有色金属牛股 提取各大主流行业股票涨幅排名可知，博时在有色金属板块的业绩尤为突出。2009年以来三年内，博时抓住了有色金属板块两只最牛股。根据Wind数据，2009年至2011年三年间，有色金属板块的49只成份股中，包钢稀土涨幅最大。 其中包钢稀土三年区间涨幅为705%，厦门钨业(600549)三年区间涨幅为292%。这两只有色牛股背后最大的基金股东均来自博时。 但博时对两只有色牛股的把握，更多是被动投资使然。2009年至2011年持有包钢稀土、厦门钨业的基金中，被动型基金--博时沪深300指数基金持股占比很高。 根据数据，截至2009年底，博时旗下仅博时沪深300指数一只基金持有116万股包钢稀土。截至2010年底、2011年底，博时沪深300指数分别持有127万股、148万股包钢稀土，均占博时持有包钢稀土股票总量的近三分之一。 厦门钨业的持有基金也是博时沪深300指数基金。根据数据，截至2009年底、2010年底，博时沪深300指数分别持有49万股、65万股，分别占博时持有厦门钨业股票总量的12%、40%。到2011年底，博时仅沪深300指数一只基金持有51万股厦门钨业。 由于博时沪深300是一只被动指数基金，完全复制沪深300指数成份股，因而对包钢稀土、厦门钨业的投资是被动投资。博时沪深300指数基金规模也较大，截至2011年底其基金份额为141亿份。因而，博时成为有色金属牛股的赢家，更像是由于其规模独大、被动复制成份股带来的巧合。 据了解，博时数十位研究员中，仅三位研究员涉及有色金属板块研究。除此之外，博时负责投资的副总杨锐，以及三位基金经理对有色金属板块较为熟悉。但博时的有色金属研究团队在整个公司并不算强势。 金融投资减少，地产增多 在研究团队上来说，博时各个行业研究员数量都比较平均，但金融地产板块的研究资历相对较深。据悉，博时的研究部最早成立的研究小组即是金融地产组。博时三位基金经理邓晓峰、马乐、温宇峰撑场金融地产，让原本资历就较深的金融地产投研团队成为博时最强的研究团队。 "博时对金融板块一直跟得比较紧，研究也算比较透彻。"深圳一位基金投研人士透露。但2009年至今，博时对金融保险板块的投资占比有减少的趋势。 根据Wind数据，2009年博时对金融保险业的投资市值为341亿元，占股票投资市值极高，达到30.96%，相对标准行业配置高出3.35个百分点。 但2010年及2011年，博时对金融板块的投资市值不到2009年的一半。据年报，2010年及2011年，博时对金融保险业的投资市值分别为108亿元、128亿元，占股票投资市值的19.13%、15.69%，相对标准行业配置也分别低5个和7个百分点。 在金融地产板块的投资中，博时对银行股又更显青睐。博时主题的基金经理、价值组的邓晓峰对银行股有所偏好。但博时整体对金融保险的投资占比却在下降。 "近期金融行业的内部分化。受政府要解决银行业垄断利益的影响，银行板块在所有行业中表现最差。市场对银行高盈利能力能否持续保持谨慎。"博时行业基金经理刘建伟说。 博时对地产板块的投资热情，与金融保险业却刚好相反，博时在地产板块投资市值增加非常明显。据Wind数据，2009年博时在地产板块的投资市值仅67亿元，占股票投资市值的6.11%，相比行业标配仅高出1个百分点。但2010年及2011年，博时在地产板块投资市值分别增加到89亿元、58亿元，占股票投资市值的11.15%、10.79%，均高出行业标配7个百分点以上。 据了解，博时精选的基金经理马乐是地产研究员出身，对地产板块较为熟悉，因而其旗下的博时精选对地产投资有偏好。另外，基金裕隆的基金经理温宇峰对地产研究也涉及较多。 据数据，马乐管理的博时精选股票持有华业地产(600240)、亿城股份(000616)，两股票在2009年至2011年的涨幅分别达到138%、82%。博时新兴股票所持有的福星股份(000926)在2009年至2011年区间涨幅为50%。邓晓峰管理的博时主题(160505)行业持有的万科A在2009年至2011年区间涨幅为19%。(.理.财.周.报. .刘.梦) |
