| 申银万国：农林牧渔行业2012年一季报前瞻 农林牧渔荐5股 申万农业重点公司一季报净利润同比增长29.4%。我们对所覆盖的38家农业公司一季报进行预览,预计2012年一季度净利润同比增长29.4%,与年报前瞻业绩增速相比下降17%。其中,农产品加工、养殖业、饲料业、种业、动物保健子行业净利润实现增长,种植业净利润受海南橡胶业绩下降影响而略有下滑。 重点子行业净利润波动因素分析。①饲料业景气延续,畜禽养殖以量补价。 饲料业景气随生猪存栏量回升而上升,且龙头企业市场份额继续提升带动业绩持续增长;畜禽终端产品(生猪、鸡肉)价格同比回落,而中间产品(仔猪、鸡苗)年后价格回升,部分养殖企业依靠出栏量/宰杀量持续扩张推动业绩增长;水产养殖企业多处于经营淡季,业绩相对平稳。②种业:行业分化愈加明显,优质品种继续旺销,相关上市公司业绩快速增长;而普通品种则由于制种成本上涨、竞争压力增加及农民推迟购种而承压;此外个别公司也由于销售政策原因导致业绩有所下滑。③农产品加工:一季度苹果汁出口价格同比上涨,国投中鲁盈利水平大幅提高;饲料需求增长拉动豆粕价格环比大幅上涨,豆油价格也小幅上涨,大豆压榨企业一季度压榨利润环比大幅好转。 结论及投资建议:根据一季报情况,我们建议从两条投资主线关注农业股标的:①业绩增长确定性强,且估值相对安全者,推荐大北农(002385)、隆平高科(000998)、獐子岛(002069);②主业景气回升带动一季报业绩有望超预期者,建议关注东凌粮油(000893)、敦煌种业(600354)。（申银万国） 东方证券：一季报业绩压力偏大,配网和二次设备相对较好 电力设备荐5股 投资建议和策略。电力设备目前难有趋势性行情,结构性机会值得关注。二次设备订单充裕,是业绩增长确定的板块,同时我们预计智能电网建设提速,是最为看好的板块,重点关注国电南瑞、国电南自、四方股份、许继电气。配网设备进入高速增长期,行业高度景气,业绩持续超预期,关注森源电气、鑫龙电气、置信电气、北京科锐、东源电器。今年一次设备招标价格回升明显,一次设备行业拐点出现,重点关注拐点明确的公司:思源电气和平高电气同时关注低PB的中国西电,。电力电子企业受宏观经济增长放缓影响,三月份订单恢复力度较小,而去年是前高后低的格局,同比好转有待三季度,建议关注龙头企业,汇川技术、合康变频、荣信股份。发电设备方面,核电恢复建设的利好逐步兑现,后续动能减弱,水电重启也在兑现中,而光伏和风电板块继续保持谨慎。 近期重点关注。思源电气(002028)、国电南瑞(600406)、森源电气(002358)、正泰电器(601877)、国电南自(600268)。（东方证券） |
