天相投资：稀土永磁行业集中度将提升 推荐2只股 事件描述: 工信部于2012年2月22日印发《新材料产业"十二五"发展规划》,《规划》重点扶植稀土功能材料等行业,稀土永磁作为稀土功能性材料重要的组成部分,受到政策的大力扶持。 投资要点: 我们认为,"十二五"期间,稀土永磁是国家重点扶植产业的原因是:1)稀土永磁是稀土功能原料消费结构中的重要组成部分,约占中国稀土新材料总消费量的67%,占稀土总消费量的40%;2)我国稀土资源储量丰富,为我国稀土永磁产业长期发展提供保障;3)国内稀土永磁高端产品比重低,从下游新兴市场发展、环保和节省资源角度看,行业向高端化发展是必然趋势。 从供给端看,稀土资源整合力度加大,轻重稀土供给后期将分化。1)去年国家大力整合稀土资源,导致钕系稀土原料价格剧烈波动,对行业下游市场需求产生影响,我们认为,相较于更加稀缺的重稀土,国家可能加大轻稀土资源的供给,钕系稀土原料供给将显乐观;2)国外稀土矿存在复开复采需求,但短期内产能难以完全开出,且受制于环保成本,价格不具优势。 从需求端看,下游高端市场需求仍有动力。1)电子信息市场对稀土永磁需求具有持续拉动力;2)节能空调和风电虽对稀土永磁价格敏感,但现在价格已然回落维稳,对稀土永磁重新产生需求;3)新能源汽车对稀土永磁潜在需求量大,是长期稀土永磁主要的需求市场。 行业集中度将提升,龙头厂商优势日益明显。在下游应用市场高端化的发展趋势下,能稳定原料供应、具有技术、产能、加工优势且产品持续向高端化发展的龙头厂商将率先受益。 投资机会。建议重点关注具有稳定原料供给、高端产品比重高、技术、产能、加工能力优势明显的我国稀土永磁龙头厂商中科三环(000970)和宁波韵升(600366)。 风险提示:人民币升值的风险;下游市场需求增速放缓的风险;上游稀土原料价格剧烈波动的风险。(天相投资) |
