天相投资：农业行业继续关注景气度较高的子行业(荐股) 类别：行业研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：仇彦英 日期：2011-12-09 11月份,农业板块显示出较强的防御性。11月份,在欧债危机没有实质进展,人们对国内经济进一步担忧,CPI持续回落,以及国内粮食丰产等一系列利空的影响下,大盘再次出现较为深度的下跌,沪深300指数下跌6.45%。大部分农产品价格出现不同程度下跌,但市场对于2012年一号文件继续关注农业的揣测以及对种业等板块政策的良好预期也形成对农业板块的支撑,农业板块表现出了较强的防御性,表现强于大盘。 11月天相农业指数下跌0.14%,跑赢指数6.31个百分点。 11月份大部分农产品价格出现不同程度下跌。11月份,除了肉鸡、鸡苗涨幅较大以外,大部分农产品价格均出现不同程度下跌,其中粳稻、玉米、豆粕、生猪等产品跌幅较大。 饲料、海水养殖、种业景气度较高。对于后期子行业的景气度判断,我们认为: (1)关于后期猪价走势,我们仍坚持前期观点,在不爆发大规模疫情的情况下,后期猪价总体呈现向下的态势,但仍维持高位。而受猪价的影响,肉鸡、鸡苗价格总体呈向下态势运行。 (2)由于淡水产品的供应增加,预计价格将稳中有降;但对于海水产品而言,由于养殖周期较长,受灾影响短期难以恢复,再加上冬季消费旺季的到来,多数海珍品价格有望继续维持较高位运行。 (3)玉米价格下滑将有效降低饲料企业成本压力,其毛利率将有所改善,四季度畜禽存栏量进一步上升将有效提升饲料需求,量价齐升,饲料企业业绩迎来拐点; (4)预计种子价格因制种成本及下游粮价的高企而继续水涨船高,特别是品质较好的品种推广前景良好,同时存在政策引领行业整合的预期下,种子行业的景气度仍然较高。 投资策略:当前在经历对经济增长的担忧和CPI拐点下农产品价格震荡的前提下,农业板块整体已出现分化格局。四季度以来"政策"主题投资性机会层出不穷,尤其是2012年的一号文件以及种业发展规划等成为市场短期炒作的热点,但很难形成对整体农业板块长期估值中枢的上移。因此,我们应当精耕细作,自下而上的选取产能扩张较为明确、在"量"上有看点、业绩弹性较大的细分行业龙头。 股票池推荐:金新农(002548)、大北农(002385)、隆平高科(000998)、好当家(600467)、獐子岛(002069)、东方海洋(002086)敦煌种业(600354)、雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)。 |
