8 最受期待的重组： 金隅股份收购太行水泥整合水泥资源 2011年1月22日，太行水泥发布公告称，金隅股份换股吸收合并太行水泥的申请，已获得监管机构审批的有条件通过，同时，金隅股份首次发行A股的申请同时获得通过。 从2007年10月，北京金隅集团受让邯郸市国资委所持太行华信的股权，从而成为太行水泥的实际控制人。为了避免同业竞争，2008年7月太行水泥与北京金隅集团有限责任公司、金隅股份有限公司、鹿泉东方鼎鑫水泥有限公司分别签订了协议，按照市场价格进行交易，拉开了金隅股份对太行水泥深入整合的序幕。2010年9月，获得国务院国资委批复和北京市商务委员会同意。 业内人士指出，金隅股份此次回归A股主要是为兑现金隅集团在2006年收购太行水泥和2009年金隅股份H股上市时"整合旗下水泥资产、彻底解决同业竞争"的承诺。 点评：与同行业可比水泥上市公司相比，金隅股份是区域龙头且独一无二的具有完整的矿山、水泥、商混、新型建材、房地产开发、投资性物业纵向一体化产业链，预计未来2～3年内公司还将延续较快增长。 公司紧跟政策导向，充分利用自有工业土地转化的优势，加快保障性住房的开发建设，使得公司在房地产调控的大环境下仍然能够保持相对稳定的增长。同时，伴随京津冀地区2011年～2012年有望呈现边际水泥供给负增长，需求刚性将提升区域水泥市场景气度，可能出现的价格提升将为金隅带来业绩增长的额外动力。 9 最瞩目的重组： 上海医药并购铺设全国性医药分销网络 自去年3月完成重大资产重组后，上海医药今年再接再厉，完成了包括H股上市融资、收购中信医药等公司和抗生素类资产的注入。依照新上药重组时大股东给出的最初方案，上海医药集团旗下的资产将整体上市。2010年，上海医药对内部企业股权及业务架构进行梳理，共有8家核心子公司及附属约80家企业参与内部重组。由于受上药集团原总裁兼上海新先锋药业董事长吴建文一案影响，上海新先锋、上海新亚和上海华康均未能纳入当时新上药的重组范畴，造成了抗生素业务的重组缺失。 去年底上海医药就公告拟以现金收购上药集团持有的上海新亚96.9%股权以及上海华康100%股权。随着11月8日上海市一中院对吴建文作出一案判决，上海新先锋的注入指日可待。 上海医药内部整合接近尾声，但外部并购还在紧锣密鼓地开展中。公司并购广州中山医医药有限公司、北京爱心伟业和中信医药、福建省医药公司、山东商联、浙江台州医药、宁波医药、众协药业等，短短一年内，基本打通了覆盖华东、华南、华北的全国性医药分销网络。 点评：上海医药内部资源的整合效应已经初步显现，重组后首份年报显示，公司2010年净利润医药工业销售收入80.75亿元，同比增长10.34%、毛利率 51.37%；医药分销及供应链解决方案业务收入为273.70亿元，同比增长23.60%；零售收入17.26亿元，同比增长13.41%。而抗生素业务2009年的净利润在1亿元以上。业内人士认为，上海新先锋目前盈利能力较弱，存在一定的经营和财务风险，若在2011年底前经营仍未出现好转，不排除集团不将其注入上市公司的可能。 10 最豪爽的重组： 哈药股份股东拟注入54.82亿元资产 11月15日，经证监会并购重组委审核，哈药股份发行股份购买哈药集团关联资产事项获得有条件通过。哈药集团赶在期限截止之前终于兑现了股改时的承诺。2008年9月哈药股份股改时，哈药集团曾承诺在完成股改的30个月内向哈药股份注入不少于26.11亿元的优质资产，且注入资产扣除非经常性损益后的净资产收益率不低于11%。 根据哈药股份今年年初公布的增发方案，哈药股份将通过向哈药集团非公开发行股份的方式，收购其所持有的生物工程公司及三精制药股份。两公司作价约54.82亿元，由哈药股份向哈药集团定向增发约3.03亿A股支付。其中，三精制药股权价值约38.12亿元；生物工程公司作价16.7亿元。 重组完成后，哈药集团对哈药股份的直接持股比例将从34.76%提高到44.85%。 点评：有业内人士认为，三精制药也是上市公司，对于三精制药的投资者来说，重组后相同于原有三精制药股票变成了哈药股份股票，没有实质性利好。但值得注意的是，三精制药此前在化学药和部分O T C品种上与哈药股份存在一定的同业竞争，股权注入后，哈药股份共计持有74 .82%股权完全控股三精制药，减少了内部同业竞争的可能性。近年来国内医药集团齐推整体上市计划，做大做强是必然趋势，无论从公司内部还是外部看，哈药股份重组都是箭在弦上。 .证.券.日.报 |
