"PM2.5"概念股票投资价值解析
先河环保:销售旺季收入快速增长 先河环保 300137 电子行业 研究机构：天相投资 分析师：张雷 2011年1-9月,公司实现营业收入1.11亿元,同比增长4.94%;营业利润2684.7万元,同比增长12.97%;归属母公司所有者净利润2877.34万元,同比增长12.41%;基本每股收益0.18元/股。 2011年第三季度,公司实现营业收入4874.22万元,同比增长37.60%;营业利润为1238.81万元,同比增长121.73%;归属母公司所有者的净利润1092.69万元,同比增长48.47%;全面摊薄每股收益为0.07元。 进入销售旺季收入快速增长,毛利率稳中有升。公司经营具有较强季节性,一般三、四季度为公司销售旺季。三季度公司收入增速显著提升达到37.60%,上半年为下降11.51%,呈现出典型的旺季特征,说明公司产品需求较为旺盛。公司三季度毛利率为54.23%,环比上升3.00个百分点,同比上升9.33个百分点,呈现稳中有升态势。产品结构的不断优化、电子元器件价格的下降及旺盛的市场需求,是公司盈利能力的回升的主要原因。 运营市场稳步推进,成长空间巨大。资深的行业背景为公司从事运营服务提供了技术支撑,IPO 也为公司提供了资金实力。报告期,公司续签河北省重点污染源运营项目,续签山西污染源运营项目,中标山东TO 模式运营项目,为公司环境监测市场化运营项目的全面开展打下了基础。 公司逐步进入快速增长期。公司产品为环保产品,受环保产业政策影响较大,今年作为十二五开局之年,相关环保政策尚处于细化落实阶段,环保投资尚未充分释放。未来随着环保政策的落实,环保投资将持续加大力度,受益于此,公司也将进入业绩快速增长期。 盈利预测:我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.39元、0.53元、0.71元。以10月25日收盘价16.26元计,对应动态市盈率分别为:42倍、31倍、23倍,维持公司"增持"的投资评级。 风险提示:无法适应新竞争格局,市场开拓不及预期。 |
