| 本周A股仅3只新股申购 东吴证券12月2日网上发行 承袭上一周的低迷，本周A股市场仅有3只新股发行，其中两只新股均来自于中小板——百圆裤业（002640）和永高股份（002641），合计拟募资为11亿元。另一家新股——东吴证券（601555）则赶在新华保险之前上市发行，拟发行5亿股。值得一提的是，本周两市限售股解禁市值不足50亿元，为全年最低量。 本周五，主板公司东吴证券即将进行网上发行，为A股第18家上市券商，其保荐机构为中信证券（600030）。 东吴证券的招股说明书可谓是“腾空而降”。11月25日凌晨，东吴证券突然公告启动招股，拟发行不超过5亿股A股，发行后发行后总股本不超过20亿股，其中，网下发行数量不超过2.5亿股，即本次发行数量的50%；网上发行数量不超过2.5亿股。募集资金将主要运用于增加公司资本金，扩展相关业务。 其招股说明书显示，东吴证券2010年与2011年上半年营业收入分别为18.07亿元和9.22亿元。净利润分别为5.81亿元与2.27亿元。 同时东吴证券承诺，在未来三年内，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%。 两家中小板新股均将于11月30日申购。国泰君安调研王稹指出：“从市场空间、企业竞争力、募投项目、历史财务状况等方面，很难看出这两家公司具有成为大牛股的潜质”。同时这些企业或多或少有些风险，因此对其持相对谨慎的建议。 其中引起市场关注的百圆裤业主营业务为自有品牌百圆裤装的批发与零售，其产品包括男女西裤、休闲裤、牛仔裤。主要从事百圆裤业品牌裤装产品的研发设计、组织外包生产、物流配送、连锁销售，是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，连锁经营模式主要有特许加盟和直营销售。 上述新股发行的时机较好，恰逢市场解禁压力较小。根据沪深交易所安排，本周两市将有12家公司共计约4.5亿股解禁股上市流通，解禁市值不足50亿元，目前计算为年内最低水平，也是2010年1月中旬以来的最低。 统计数据显示，本周解禁的12家公司中，11月30日解禁的6家上市公司合计解禁市值为23.30亿元，占到全周解禁市值的48.38%，解禁压力较为集中。（东方早报） 聚焦证监会监管组合拳："小额""快速"或成关键词 定向债疏解创业板再融资之困 “小额” “快速”或成关键词 超募现象有所缓解 创业板的推出及时解决了众多中小型创新企业的融资需求。据中国证券报记者统计，截至11月25日，创业板设立至今，276家上市公司实际募集资金共计1814.13亿元，平均每家公司筹资净额约6.57亿元。276家创业板上市公司超募资金共计1140.22亿元。 创业板设立之初，投资者参与热情较高，新股发行市盈率高企，超募的问题一直受到社会公众的广泛关注。随着新股发行体制改革不断深化，创业板初期发行市盈率高企状况得到修正。自2011年以来创业板超募现象已有所缓解。 据统计，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三个季度平均发行市盈率分别为66.90倍、44.18倍和39.91倍。其中，发行市盈率超过100倍的创业板公司共有16家，多数集中在2010年底发行上市。新研股份（300159）、星河生物（300143）和沃森生物（300142）三家公司分别以150.82倍、138.46倍和133.80倍的发行市盈率位居前三甲。 从超募的资金量来看，2009年IPO的42家创业板公司超募资金总计135.81亿元；2010年全年创业板公司IPO超募资金共计624.69亿元；到了2011年（截至11月25日），创业板公司IPO超募资金则375.56亿元。国民技术（300077）、碧水源（300070）和沃森生物超募资金分别高达19.64亿元、18.71亿元和18.07亿元。 伴随着创业板新股定价的理性回归，募集资金较多的情况也有所改变，部分公司甚至出现资金募集不足的现象。2011年中期，星星科技（300256）、精锻科技（300258）、东宝生物（300239）和洲明科技（300232）四家创业板公司均出现不同程度的资金募集不足。其中，星星科技实际募集资金与计划内募投资金的缺口达1.06亿元。 资金使用有序进行 针对创业板公司出现的超募问题，深交所于2010年4月制定并发布了《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金使用》，对超募资金的存放和使用提出了基本要求，对超募资金的使用程序作了明确规定。 业内人士指出，创业板公司上市前经营规模普遍较小，管理层缺乏运作大资金、大项目的经验。如果投资项目选择不当，极有可能造成上市公司资产流失，损害投资者的利益。因此，强化募集资金使用监管对创业板公司而言十分必要。 通过严格监管，创业板公司规范和诚信意识不断加强，募集资金使用按计划有序进行。统计显示，2010年上市的117家公司中，截至今年三季度，募资使用总额为322.96亿元，占其首发募资总额907.55亿元的35.59%；2011年上市满半年的56家公司中，截至今年三季度，募资使用总额为79.7亿元，占其首发总募资额419.36亿元的19%。 据统计，截至11月25日，超过八成以上的创业板公司对全部或部分超募资金做出了使用安排。21.89%的超募资金得到有效使用。其中，大禹节水（300021）和华星创业（300025）超募资金均已实际使用完毕，另有吉峰农机（300022）等7家公司使用比例超过80%。 除了IPO募集投资项目，创业板公司并购重组活动投入资金量也比较大。创业板公司上市前基本靠内部积累滚动式成长，对外投资规模小，成长缓慢。上市后，这些公司借力资本市场，利用收购兼并实现快速发展。 据统计，截至2011年9月30日，创业板发生大小并购交易共计125笔，并购总额43.8亿元，平均每笔并购金额超过3500万元，78%的交易为股权收购。实施并购交易最多的是爱尔眼科（300015），先后实施了16笔并购交易，累计交易金额3.2亿元，上市网点从上市前的19家增加到36家。 少数创业板公司开始试水跨国并购的探索。万顺股份（300057）斥资7.5亿元收购新加坡上市公司上海亚洲旗下江苏中基和江阴中基各75%的股权；金亚科技（300028）斥资2.29亿一举收购AIM市场的上市公司哈佛国际100%股权。 今年以来，立思辰（300010）等4家公司提出定向增发股份方案，但都属于并购交易，并非真正意义上的股权融资范畴。 “小额”“快速”或成关键词 实际上，早在今年初，深交所理事长陈东征就曾表示，创业板小额快速再融资制度今年有望推出。 从证监会和深交所关于创业板定向债的各项制度安排来看，“小额”、“快速”或成为今后创业板再融资的主要特点。 证监会有关负责人此前曾表示，在有关再融资规则出台前，启动创业板公司非公开发行债券，主要是考虑到创业板公司资产规模较小，普遍存在“轻资产”、资产负债率偏低等特点，通过发行公司债券，既破解中小企业融资难题，又能在保证股东持股比例不变的前提下优化资产负债结构，实现公司良性发展。 根据证监会的安排，创业板公司非公开发行公司债券执行《公司债券发行试点办法》有关规定，所发行公司债券是公司依照程序发行、约定在一年以上期限还本付息的有价证券。在发行对象数量、发行方式等方面参照非公开发行股票的有关规定。发行对象数量不超过10名。此外，创业板公司非公开发行公司债券不进行公开转让，深交所将为这类债券提供一定的转让服务。 根据《公司债券发行试点办法》有关规定，发行后公司债券累计余额不得超过最近一期期末净资产总额的40%。创业板公司资产规模较小，因而所发行的公司债券募集资金额度较小。 深交所副总经理陈鸿桥今年9月曾表示，深交所要探索研究“小额”“快速”再融资的制度，要区别对待小额再融资审批。他建议，监管部门审查时要简化程序、加快审核速度、缩短周期和时间。记者 周少杰 投行人士认为 创业板定向债发展空间巨大 创业板再融资的一系列制度安排将从非公开发行公司债（下简称定向债）率先破题。证监会负责人日前表示，正式启动创业板上市公司非公开发行债券工作。中国证券报记者从一些券商投行部门了解到，由于创业板公司大多上市不久，规模较小，资金较为充裕，目前有非公开发债意愿的创业板公司并不多。但创业板定向债的发展空间十分巨大，未来三到五年，随着创业板公司的迅速成长，会有越来越多的创业板公司选择通过发行定向公司债方式融资。 |
