英威腾：低压变频龙头,工控一体化新军 2011年1~6月份,英威腾实现主营业务收入2.99亿元,同比增长40.00%;归属于上市公司股东的净利润为5644.23万元,同比增长30.28%;每股收益0.46元。 8月份公司发布中低压变频器新品Goodrive300,在营销战略上将主要竞争对手定位为领先的日系、欧系品牌,新产品的推出一方面将巩固英威腾在中低压变频领域的领先地位;另一方面可以有效促进销售收入的增长和毛利率的稳定。 英威腾将于2011年下半年开始对御能动力合并报告。御能动力致力于开发行业专用伺服,已经在注塑机、纺织机等领域实现批量销售,即将开发成功的数控机床主轴伺服有望填补国内空白。 英威腾一方面进行变频器的相关产业领域拓展,专注于提供具体行业领域的解决方案,如煤矿防爆、轨道交通、EMC、电梯控制等;一方面通过外部并购,快速向工控一体化产业链拓展,如运动控制器、伺服驱动器、电主轴和主轴电机等伺服系统或产品。 基于节能环保、高端装备制造等新兴产业在"十二五"期间的良好的发展空间,我们预测英威腾2011年~2013年的EPS分别为1.34元、1.95元和2.87元。给予其目标价格56.2元和"推荐"评级。(华泰证券) 五粮液：基本面持续强劲 市值有望冲击5000亿 明年的业绩有望保持40%+的增长。公司今年上半年主品牌产量增速10%+,决定了明年可供放量10%+,照公司自9月10日起提价幅度29.5%的水平估算,明年业绩有望实现40%+的增长,关键假设在于终端价格体系无需控量就能顺利执行到位,我们预期公司将通过持续的渠道扁平化保证提价后价格体系到位。 中长期规划:公司规划到2015年实现营业收入400亿元,2010-2015年复合增速达20.88%,如果按12倍的市销率估值,十二五末市值有望达5000亿元,增长来自内涵式增长+外延式扩张并举。内涵式增长来自营销体系持续变革,提高销售能力,外延式增长则来自整合地方酒企,拓展销售渠道,目前白酒行业收入CR10仍不到40%,整合空间巨大。而增长最大支撑在于品质保障,40万吨的白酒产能逐步恢复释放(目前产能利用率仅25%)。 公司目前仍是我们最看好的白酒投资标的,6-12个月目标价55元,较现价有40%的空间。11/12/13年EPS分别预测为1.7/2.44/3.11,当前股价对应PE分别为23/16/13倍,估值极具吸引力,我们维持55元的目标价,维持"强烈推荐"评级。 |
