光大证券：银行股在8月仍有阶段性的估值修复行情(荐股)
行业观点及股票组合:银行业凭借绝对的渠道和客户资源优势,对环境变化有极强的适应能力。我们认为,银行股在8月仍有阶段性的估值修复行情,幅度15%:一是中报业绩靓丽,部分银行仍有超预期的业绩表现;二是前期股价超跌;三是平台贷处理情况将更趋明朗。但鉴于宏观经济增长和通胀走势的不确定性仍较大,偏紧货币政策制约短期反弹的空间。 综合考虑息差弹性、中报盈利以及资产质量风险等因素,我们推荐以下标的组合:民生银行、招商银行、浦发银行、华夏银行、深发展。（光大证券研究所） 宏源证券：银行板块中报业绩前瞻(荐股) 上市银行中报增速27.7%。其中深发展业绩预增50-60%，农行预增45%，光大银行预增34.6%。深发展显然是中报业绩增长最快的公司，也是我们二季度重点推荐的公司。 业绩很难再成为促使股价上涨的重要推手。原因在于市场预期已经形成，再超预期是很困难的一件事，股价对业绩的敏感性下降。相反，由于宏观环境的因素和监管的压力，银行板块上涨缺乏动力。 货币政策宽松是个伪命题。市场一度憧憬的货币政策宽松在通货膨胀高位运行的背景下很难成立，我们预期明年甚至后年的货币政策都不会有太多松动。 是否有中报行情？我们去年就做过这样的专题研究，未发现在中报披露的前后一个月和当月内银行板块有超越市场的行情表现，时间段从2001年开始至2009年。所以，我们也不奢望今年的银行板块的中报行情。 投资建议。我们预计上市银行2011年净利润增长23.7%，达到8466亿元，对应的PE和PB分别为7.32X和1.30X，维持中性评级，重点股票深发展、工行、农行、建行。（宏源证券研发中心） |
