| 东方证券：中国仍将引领全球经济 短期看，评级下调，首当其冲的是美国国债的发行，但两点决定美国国债市场可能受影响不大。第一是美国仍然是评级较高的国家之一，第二是美国国债的购买主体主要是美联储、各国央行等机构，长期来看这些购买主体要改变资产配置结构也挺难的，因为放眼全球，能够替代美国国债、有一定容量、交易相对便利的资产确实不多。短期看，美国国债市场的波动更多体现的是政治博弈，中国或许还能从此次危机中获得利益。 对经济来说，评级下调影响更多的是金融市场的情绪。短期看，美国经济复苏步履蹒跚，但暂未看到持续的衰退迹象，一是失业率本已很高，反映的是过去金融地产泡沫的去化结果，并不意味着还会出现更大的失业趋势，二是美国除政府以外的居民、企业资产负债表情况仍较为健康；中国经济表现良好，增速仍维持较高水平，并且中国与2008年很大不同是库存水平不高(除房地产外)，因此预计即使有外需冲击，经济震荡也不会像2008年那么严重。长期来看，美国有稳定的政治制度、自由竞争的经济环境以及全球最强的基础科研力量，是最具备创新潜质的国家，也是最有可能引领全球经济步伐的国家。 短期内市场波动难以避免，也难以预期恐慌的情绪能到达什么样的程度。但从中期角度看，支持股市的仍然是"企业盈利+流动性"：企业盈利的变化，需要观察PPI环比的变化趋势，如果出现PPI环比剧烈回落，那企业盈利必然下调，但考虑到中国企业整体库存水平不高，出现剧烈去库存的可能性较小，因此企业盈利即使下调，预计下调幅度也不大；流动性前景应该在往好的方向发展，在美债危机影响下，全球大宗商品普跌，输入型通胀压力明显减轻，加上下半年基数影响，CPI通胀见顶回落是大概率事件，另外面对全球震荡，政府也会考虑适当调整政策以避免出现硬着陆。因此，短期对盈利前景的负面预期可能影响更大，但中期看，盈利前景稳定+流动性转好，对市场构成支撑。 策略选择上短期建议控制仓位，适当清理非核心品种；中期看，建议继续关注大消费、存在劳动替代和进口替代类行业。 海富通基金：A股估值吸引力有限 近期由于美国债务上限问题和欧洲债务问题的双重影响，全球股市都出现了大幅下跌。上周五美国股市收市后，标准普尔下调了美国主权债务AAA评级，引发了本周全球市场的极度恐慌。事实上，美国主权债务评级下调，对美国短期影响并不大，并不会造成美元和美国国债的大幅波动，市场有些反应过度。美国经济的基本面情况早已为市场所知悉，并没有任何新的问题爆发。现在市场更为关注的应该是欧洲债务问题。短期来看，欧债问题会引发欧洲银行的流动性问题。但是在银行间流动性威胁得到缓解后，全球市场的恐慌情绪将得到极大的舒缓，全球股市有望回升。 昨日中国公布的CPI数据基本符合市场预期，给市场起到了稳定人心的作用。虽然近期食品价格居高不下，但是我们认为今年通货膨胀的高点应该基本上会落在三季度。之后，CPI同比数据应该会逐步企稳，并逐级回落。不排除央行在今年还有可能加息一次，但在目前的国际市场环境下，政策应该会保持相对稳定，出台更为严厉的紧缩政策的可能性应该不大。 虽然今年上市公司的中报业绩整体符合预期，但主营业务收入并不容乐观，预计上市公司全年业绩增长或将低于预期，平均水平估计在20%左右。市场整体估值在去除银行股后吸引力有限。板块方面，可选择关注结构性的投资机会。例如节能减排、区域发展等受益政策扶持的板块；此外，随着中秋国庆的来临，消费板块也值得进一步关注。 华泰证券：2500点以下空间不大 7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%。CPI涨势有趋缓迹象，短期内加息预期减弱，由此刺激地产股大幅反弹，银行股也闻风而动，但未来格局依然变幻不定，因此未来出现连续性行情仍缺乏基础环境的支持。美国经济陷入泥沼，外需形势不容乐观，输入型通胀压力加大，经济转型的要求更为迫切，这样楼市调控、货币紧缩的政策就难以放松，所以市场很难走好，短期内2600点将构成很大的反压。 不过A股的下跌空间已经不大，毕竟中国的宏观经济增长较好，而近一年A股几乎没涨，估值水平又很低。反观美国，经济麻烦不断，但近一年股市却大涨，所以，美股大跌是对美国基本面的回归。目前看，A股是反应过度了，即使美股继续走弱，A股应该不受很大影响，2500点以下空间不大。 长城证券：最恐慌时刻已过 周二A股市场低开高走，早盘一度大跌87点，再创本轮调整新低2437点。在地产、银行等权重板块拉升下，大盘收复全部失地，盘中最大振幅高达100点，多空分歧加大。我们认为，受到标普将美国长期主权信用评级降为2A级以及欧债危机发酵影响，全球股市展开一轮小型股灾，中国股市出现下跌在所难免，但是出现如此之大跌幅明显超出市场预期，并且含有一定的非理性恐慌性抛售情绪。中国经济虽然面临外部需求下降以及国内通胀等诸多问题困扰，但是相比于欧美国家，经济整体仍属健康。随着通胀压力逐步缓解，货币紧缩政策仍有放松的可能。 展望后期走势，我们认为市场下跌最为恐慌的一段已经过去，随着时间的推移，恐慌情绪将逐步缓解，抛售压力减弱，股指短期击穿2319点的可能性不大。目前银行、地产等蓝筹股处于绝对低估值水平，蓝筹股将引领市场企稳反弹，建议投资者关注增量资金流入品种，如一线地产。板块方面中期仍可以重点关注大消费概念股，如高端白酒、品牌中药以及商业零售龙头。 |
