| 磷肥行业:资源税和运输成本增加,部分磷矿石价格上调 基础化工业 研究机构：中投证券 分析师：芮定坤 撰写日期：2011-01-06 云南磷化集团磷矿石1月1号开始涨价50-60元/吨。其他磷矿企业也有提价意向。 资源税提高和矿石开采成本增加是2个主要原因。从12月份开始,国内各省份陆续将磷矿石资源税由每吨15元左右提高到40-60元,另一方面,国内柴油涨价,增加了矿山的开采升本和矿石的运输成本,因此磷矿石涨价主要是成本推动,盈利增厚不大。 短期看,供应偏紧价格有可能上涨。除了成本增加的原因,短期供应偏紧也有可能影响磷矿石价格上涨。接近年底因为运输等问题影响,12月磷矿石市场产量有所下降,宜林地区在15日矿企停采,中小型矿企基本没有库存,大型矿企在码头有一定的库存量。经销商在本月备货也较多,说明短期看好后市价格。 中期来看,未来磷肥产量增速较低,价格大幅上涨可能性不大。需求方面,磷矿石80%的下游是磷肥,根据"十二五"行业发展目标,将控制磷肥总量,防止盲目发展,3-5年内不再新建和改扩建磷铵及配套磷酸项目。预计未来磷肥产量平均年增速较低,因此预计磷矿石的需求增速较低,价格大幅上涨的可能性不大。 长期来看,磷矿石资源的稀缺性建议关注。国土资源部已将磷矿列为2010年后不能满足中国国民经济发展要求的20个矿种之一,以配额形式限制出口。中国虽然储量大,但磷矿品位较差,P2O5平均含量在17%左右,富矿磷矿石只有13.83亿吨,占磷矿石总量的约8.5%。国内磷矿石价格长期低于国际价格,未来如果行业整合后,价格有上涨的可能,长期看我们认为国内磷矿石资源属性建议关注,如果市场关注通胀及通胀预期,有短期投资机会。 投资建议:关注具有磷矿石资源的一体化企业,以及国内磷矿石的资源整合。按每股储量的大小,拥有磷矿资源的企业主要是兴发集团、澄星股份、湖北宜化、六国化工、天原集团,有注入预期的是云天化。 我们相对看好的业绩安全边际高、有整体上市预期的云天化和有磷矿整合预期的天原集团。 |
