金禾实业(002597)今日上市定位分析
一、公司基本面分析 金禾实业主要生产："京达牌"安赛蜜、麦芽酚和乙基麦芽酚，是目前世界同行业生产安赛蜜、麦芽酚、乙基麦芽酚较大的企业之一。产品质量符合美国FCC-IV标准，企业拥有自营进出口权，企业通过ISO-9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、HACCP认证及美国犹太教组织Kosher的认证，产品通过SGS检测体系认证。产品主要出口欧美及印度等国家和地区。 二、上市首日定位预测
海通证券22.9-28.0 海通证券：金禾实业价值区间为22.90-28.00元
投资建议:金禾实业主要从事食品添加剂和基础化工产品的研发、生产和销售,公司食品添加剂包括安赛蜜和甲、乙基麦芽酚,截止2010年年底,公司已具备4000吨/年安赛蜜和4000吨/年甲、乙基麦芽酚产能,产能规模分别位居全球第二和第一,公司基础化工品主要包括液氨、硝酸、三聚氰胺等,主要是煤合成氨的直接或者深加工产品。 公司此次拟募集7.20亿元用于年产5000吨安赛蜜项目、年产20万吨硝酸铵钙项目以及供热系统节能减排改造项目。公司安赛蜜产品是新一代的甜味剂,其安全性高,价甜比好,添加易控制,未来受益于甜味剂的升级换代,将会有比较大的发展空间;硝酸铵钙是一种高效的复合肥,含更容易吸收的硝态氮盐,适用于经济作物,国内由于硝酸铵生产和销售受到限制,硝态氮肥缺口较大,未来也有较大的发展空间。 我们预计金禾实业2011-2013年全面摊薄EPS分别为1.27、1.60、2.03元,复合增长率为27.63%,我们认为给予公司2011年18-22倍动态PE较为合理,对应的价值区间为22.90-27.99元,建议询价区间为20.61-25.19元。 风险提示:(1)经济下滑的风险;(2)市场竞争激烈的风险;(3)原材料价格波动风险。 三、公司竞争优势分析 公司主要从事精细化工产品和基础化工产品的生产、研发和销售。是全球第二大安赛蜜生产商，甲、乙基麦芽酚总产能居全球第一位。公司主要产品已通过了ISO9001-2008、ISO14001-2004、OHSAS18001-1999认证，食品添加剂系列产品还通过了ISO22000-2005、Kosher、Halal、GMA等认证。公司"京达"牌甲、乙基麦芽酚和安赛蜜均被认定为"安徽省名牌产品"，"半塔"商标及"京达"商标被认定为"安徽省著名商标"。公司是高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并具有一批丰富经验的技术研发人员。公司拥有7项国家专利和一系列的非专利技术，与国内同行业企业相比，技术优势十分明显。 |
