上海钢联（300226）今日上市定位分析
一、公司基本面分析 上海钢联前身为上海钢联电子商务有限公司,从成立之初即致力于向客户提供钢铁行业及与钢铁行业关系密切的能源、矿业和有色金属等行业的市场基础信息和行业深度研究服务。公司已发展成为我国领先的从事钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商。 二、上市首日定位预测
安信证券 40.0-45.0 光大证券 30.7-33.6 国金证券 30.4-36.1 国泰君安 29.0-34.0 平安证券 26.5-32.0 齐鲁证券 27.5-31.5 中信建投证券：上海钢联合理估值区间为27.63-33.35元
公司基本情况公司股东包括持股52.92%的上海兴业投资发展有限公司(实际控制人为郭广昌先生)和持股47.08%的133名自然人。自然人股东中公司董事长兼总经理朱军红先生持股11.05%,为公司法定代表人。主要业务情况公司运营钢铁行业及相关行业商业信息和增值服务的互联网平台网站,包括"我的钢铁"网、"我的不锈"网和"搜搜钢"网等网站。公司以这些网站为平台,通过为用户提供商业信息、推广、搜索、会务培训等服务方式来获得收入。 募股资金项目介绍公司本次上市拟发行不超过1,000万股,占发行后总股本的比例不超过25%,发行后总股本为不超过4,000万股。本次募集资金将用于"我的钢铁"网综合平台升级、"Mysteel大宗商品研究院"建设和其他与主营业务相关的项目。 盈利预测及投资建议"我的钢铁"网运营得非常成功,是我国最大的钢铁及相关行业垂直类B2B电子商务网站,相关指标如页面访问量、页面访问时间和网站用户量等均在行业内处于领先地位。"搜搜钢"网的相关数据也排名前列。"我的钢铁"网的三个月平均用户量是其他钢铁行业网站的数倍之多,收费会员数量达3万多,网站收入超亿元。 公司的业务优势首先在于对钢铁和相关行业的专业积累,通过持续十年的网站经营,公司对行业用户和上下游行业用户的需求有着深刻的理解,并在长期的服务过程中建立了良好的品牌形象,用户粘着度非常高。其次,公司的收入来源多样化,除了通过信息服务收取会员费之外,公司还靠出售页面上的链接获得基本等同会员费的收入,另外,公司还通过会务培训、研究服务等方式获得收入。 在市场竞争方面,公司除了牢牢占住在钢铁行业网站的绝对优势之外,在所有行业垂直类网站中的表现也相对最好。即使和其他通用类的B2B电子商务网站相比,公司也有自己的竞争优势,那就是深挖细嚼,针对钢铁行业产业链长、市场情况复杂、产品多样化的特点,不遗余力的开拓用户需求,力求提供专业细致的服务。 公司的愿景是成为世界一流大宗商品行业资讯、研究与电子商务服务商。在这样的发展战略指引下,相应的在业务类型上,公司潜在的收入增长源还包括电子商务交易、研究报告等;在行业扩展上,公司正积极从钢铁行业向相关行业扩展。 在用户来源上,我们注意到公司网站会员中来自汽车、造船、重型装备制造等下游企业的数量在近期快速增加,目前已占比21.95%。我们认为这是一个很好的迹象,下游用户的丰富,将对钢铁行业用户起到一个极大的吸引作用,使得该网站成为更具价值的信息平台。 因为中国B2B电子商务目前正处于高速发展时期,相关的专业化服务体系正在形成,据预测未来三年中国电子商务服务企业营业收入年均复合增长率为22.17%。综合行业的良好发展前景和公司自身的核心竞争能力,以及具体业务的可能业绩增长,我们预测公司2011-2013年EPS为0.95元、1.36元、1.80元。根据目前股市的状况,我们认为公司的合理估值价格在27.63-33.35元之间,对应2011年EPS为29-35倍PE。 光大证券：上海钢联合理估值区间为30.7-33.6元
报告起因:新股发行钢铁行业B2B商务网站排名第一,占有过半市场份额上海钢联是国内领先的从事钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商,行业垂直B2B网站。其最主要网站"我的钢铁"网在钢铁行业电子商务网站中占有的市场份额达到55.5%,排名第一。根据国际权威统计网站Alexa数据显示,"我的钢铁"网在网站页面访问量、网站用户量、网站访问时间、网站流量等主要指标上均列国内同行第一。 B2B电子商务网站:钢铁用户基础庞大,专业商业信息服务是核心钢铁行业市场交易频繁,交易量巨大,行情不透明且变化快,从而使行B2B业务及商业信息需求具有广泛的市场。钢铁行业电子商务客户群庞大,数量众多,为其未来快速成长壮大提供了丰富土壤。 数据+高端咨询是满足高端客户需求,创造企业核心竞争力的服务模式。目前国内的B2B商务网站多为提供商情,很少能提供受到客户认可的行业商业数据。专业商业信息服务是行业垂直B2B网站的核心和基础,也是未来可能的利润增长点。 基于行业理解提供专业商业信息服务,业务延伸奠定长期增长公司采用以价格信息采集、加工、推广为核心的"数据库+研究中心"的信息内容服务模式,该信息内容服务模式使得公司提供的以价格信息为核心的产品同时具有广度和深度,不同于传统网站的普通商务信息简单收集整理模式,在同行业也很难复制和模仿,基于对行业的理解形成有效的壁垒。 公司所提供的价格数据已成为客户日常经营的工具,因而具有很高的客户粘性,保证了每年的会员费收入。同时网站知名度、流量、点击量等指标提升也保证了网页链接服务收入的稳定提升。 公司未来纵向将沿着钢铁产业链方向不断延伸业务,横向向其他大宗商品领域扩张,从而有助于实现公司长期的增长。 盈利预测与投资建议我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.96、1.34、1.86元,3年复合增长率40%,我们综合相对估值和绝对估值法,得出公司的合理价值区间为30.7-33.6元,结合当前市场和同类公司估值水平,建议询价区间为28-30元。 三、公司竞争优势分析 公司是我国领先的从事钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商,公司致力于向客户提供钢铁行业及与钢铁行业密切相关的能源、矿业和有色金属等行业的市场基础信息和行业深度研究服务,并在此基础上向客户提供多项增值服务。 亮点一:分享专业垂直类B2B电子商务模式的高成长。随着国内互联网普及率的提高,电子商务时代已经来临。激烈竞争催生了立足细分产业的行业垂直类B2B电子商务网站,专业的商业信息服务是其发展基础的核心。 亮点二:独特的业务模式,差异化的定位策略。公司定位于专业商业信息服务,提供价格行情等信息,区别于阿里巴巴等商情B2B网站。此种模式的优势在于深度理解行业,信息影响力大,客户粘着性高,同时避免了商情B2B网站的激烈竞争。 亮点三:以钢铁为中心,未来有望上下游及横向复制。公司未来横向与钢铁行业密切相关的化工、能源等大宗商品行业延伸,及纵向矿石、有色、汽车、船舶等上下游行业拓展,提供各类与上下游客户密切相关的商业信息和增值服务。 |
