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石化行业 :OPEC+现有减产维持至3Q24 部分额外减产或逐步退出

2024-6-11 14:05| 发布者: 神童股手| 查看: 77| 评论: 0

摘要: 核心观点:根据6月2日最新会议,OPEC+在2024年三季度末之前仍将维持现有减产计划,我们认为表现出其继续维护原油市场稳定的意愿,原油市场仍有支撑 ...
核心观点:根据6月2日最新会议,OPEC+在2024年三季度末之前仍将维持现有减产计划,我们认为表现出其继续维护原油市场稳定的意愿,原油市场仍有支撑。2024年10月后220万桶/天额外减产逐步退出的计划存不确定性,OPEC+会议提到可能根据市场情况停止;若2024年10月后逐步退出,2024年四季度OPEC+产量将逐月增加18万桶/天,2025年前三季度逐月增加21万桶/天。

    OPEC+维持协议减产和165万桶/天额外减产到2025年底,220万桶/天额外减产延续至2024年三季度末。6月2日,OPEC+召开第37届部长会议,商讨最新产量政策。当前OPEC+减产主要包括协议减产与额外自愿减产,其中额外自愿减产包括2023年4月宣布的165万桶/天,以及2023年11月宣布的220万桶/天。

    (1)协议减产:维持至2025年底。在最新协议减产框架下,OPEC+ 19个减产国2025年合计产量目标3972.5万桶/天,除阿联酋外,其他减产国产量目标与2024年保持一致,阿联酋产量目标上调30万桶/天。

    (2)165万桶/天额外自愿减产:维持至2025年底。主要包括:沙特50万桶/天、伊拉克21.1万桶/天、阿联酋14.4万桶/天、科威特12.8万桶/天、哈萨克斯坦7.8万桶/天、阿尔及利亚4.8万桶/天、阿曼4万桶/天、加蓬0.8万桶/天、俄罗斯50万桶/天。

    (3)220万桶/天额外自愿减产:维持至2024年三季度末,2024年10月-2025年9月计划逐步退出。主要包括:沙特100万桶/天、伊拉克22万桶/天、阿联酋16.3万桶/天、科威特13.5万桶/天、哈萨克斯坦8.2万桶/天、阿尔及利亚5.1万桶/天、阿曼4.2万桶/天、俄罗斯47.1万桶/天。

    5月以来国际油价高位回落。5月以来,地缘紧张局势有所缓和,同时美国能源署、国际能源署下调2024年全球原油需求增速预测,国际油价高位回落至80美元/桶附近,较4月89美元/桶均价有所下滑。我们认为OPEC+2024年三季度前维持减产协议,原油市场仍有支撑,预计油价维持高位震荡,关注夏季出行旺季需求以及OPEC+产量政策变化等。

    投资建议。建议关注:(1)石化行业供需有望边际改善,关注中游石化龙头卫星化学、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、新凤鸣等;(2)油价高位震荡,关注高股息油气龙头,中国海油、中国石油、中国石化等。

    风险提示:原油价格大幅波动等。

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