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华旺科技(605377):新产能投放驱动增长 出口份额快速提升

2024-6-7 14:57| 发布者: 神童股手| 查看: 182| 评论: 0

摘要:   事件:公司发布23 年报及24 年一季报,23 年及24 年一季度分别实现收入39.76、9.52 亿元,同比增长15.70%、4.15%;实现归母净利润5.66、1.47亿元,同比增 ...
  事件:公司发布23 年报及24 年一季报,23 年及24 年一季度分别实现收入39.76、9.52 亿元,同比增长15.70%、4.15%;实现归母净利润5.66、1.47亿元,同比增长21.13%、36.59%,实现扣非后归母净利润5.28、1.45 亿元,同比增长16.43%、49.95%,基本每股收益1.72、0.45 元。

    新产能投放驱动23 年收入增长,24Q1 盈利表现较好:4Q23/1Q24 公司实现营业收入9.92/9.52 亿元,同比增长4.74%/4.15%,实现归母净利润1.69/1.47 亿元,同比增长23.82%/36.59%,1Q24 收入稳定增长,盈利表现较好。分业务看,23 年装饰原纸销量30.51 万吨,同比增长34.18%,主要由于马鞍山新增产能,装饰原纸收入同比增长30.35%至31.07 亿元,木浆贸易收入同比下降14.89%至8.24 亿元。

    装饰原纸毛利率提升,净利率提升:23 年公司毛利率19.05%,同比提升0.58pct,装饰原纸/木浆贸易毛利率同比分别变动+3.05/-10.52pct。期间费用率方面,销售费用率同比提升0.02pct 至0.61%,管理费用率同比下降0.08pct至1.31%,研发费用率同比提升0.34pct 至3.04%,财务费用率同比提升0.01pct 至-1.27%,综合影响下,公司净利率同比提升0.67pct 至14.21%。

    优质产能稳步扩张,出口份额快速增长:23 年公司年产18 万吨特种纸生产线扩建项目一期顺利投产,产能扩张至35 万吨,后续公司将聚焦新品种、新技术的研发创新,推进产能规模的适度扩张。公司积极开拓国际中高端市场,与众多国外知名厂商建立了良好的合作关系,产品覆盖欧洲、亚洲等多个国家,23 年出口收入7.80 亿元,同比增长66.90%,占造纸收入比例超过25%。

    盈利预测与评级:我们预计公司24-25 年净利润分别6.65、7.53 亿元,同比增速17.4%、13.2%,6 月6 日收盘价对应24-25 年PE 为10.7、9.4 倍,参考可比公司给予公司24年14~16倍PE估值,对应合理价值区间28.00~32.00元,给予“优于大市”评级。

    风险提示:原材料成本大幅波动,下游需求不振,产能释放不及预期。

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