| 电动车：锂电行业管理办法出台加速产能出清，板块景气度有望持续修复。4月海内外新能源车销量同比增长，板块景气度有望持续修复。工信部出台锂电行业管理办法，约束产能无序扩张，加速落后产能出清。目前锂电持仓低位，稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将提升赛道景气度，建议继续关注电池及高镍环节。 新技术：复合集流体靶材供应商上市，浙江低空经济政策加码。5 月9 日，欧莱新材在上交所科创板首发上市，铜、铝靶材头部厂商融资上市或推动PVD 技术加速迭代，看好复合集流体板块产业化进程。5 月8 日，浙江省提出了33 项具体低空扶持政策。 我们认为低空经济政策端频繁加码，建议关注低空基建、空管及整机产业链。 储能：4 月招投标市场高景气延续，关注PCS、变压器及温控环节。国内4 月储能采招15.9GWh 项目落地，同比高增104%，2h 储能系统价格实现16 个月以来首次上涨，价格战现象有一定缓解。PCS 环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，变压器内外需求共振，出海逻辑持续兑现，关注PCS、变压器及温控环节。 人形机器人：本周人形机器人指数下跌1.08%，本周特斯拉optimus 官方发布了最新的demo 视频，机器人行业缺乏强有力的催化，美股特斯拉表现也不佳，机器人板块有所下跌，逢低布局tier 1 厂商，逢低布局高壁垒关键零部件。 光伏：本周产业链持续降价，但基于“产业链价格超跌+产能持续自发出清”，我们看好年中产业链价格或止跌带来的板块反弹机会。我们预计在5-6 月或看到硅片环节价格止跌，后续核心关注价格和需求变动：1）需求：5 月组件排产环比平稳，没有大幅增长的趋势；2）价格：预计5 月下旬看到产业链从超跌到止跌的边际变化；3）企业盈利：Q2 预计延续Q1 疲态，在年中产业链价格止跌后，看好Q3 报表端盈利修复；关注全年盈利仍有增长的环节（如支架、焊带等）及产业链率先止跌环节。 风电：国电投招标中，风机价格企稳回升，夯实风机价格底部位置。Q2 开工情绪高涨+项目审批进度提速，业绩兑现即将到来，建议提前布局。 电力设备：变压器行业新国标修订，温州、韶关、重庆等地发布能源领域设备更新方案，助力老旧变压器更换、落后输变电设备改造。 氢能：无锡市通过加氢站补贴500 万的激励措施，旨在完善制氢、储氢和燃料电池等关键环节，推动全产业链发展；青海省则通过大规模设备更新计划，加速氢能交通商业化进程。关注制氢、储运等环节。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 |
