| 本期投资提示： 上周申万国防军工指数上涨2.74%，中证军工龙头指数上涨4.96%，同期上证综指上涨1.52%，沪深300 上涨1.89%，创业板指下跌0.39%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块2.74%的涨幅在31 个申万一级行业涨跌幅排名第7 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为0.7%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为安达维尔（50.88%）、广联航空（17.31%）、中直股份（12.84%）、中航重机（12.14%）、威海广泰（12.02%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为奥维通信（-16.89%）、*ST 炼石（-13.61%）、凤凰光学（-11.28%）、川大智胜（-11.21%）、亿利达（-11.2%）。 上周军工外资持股流通股占比为2.37%，与上上周基本持平，整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。从个股标的来看，上周外资持股占比变动前五的标的为特发信息（0.75%）、同有科技（0.68%）、山河智能（0.52%）、北化股份（0.39%）、振芯科技（0.35%）。上周外资持股占比变动后五的标的为四川九洲(-0.72%）、钢研高纳（-0.47%）、信质集团（-0.44%）、合众思壮（-0.42%）、海格通信（-0.35%）。 本期观点： 中国人民解放军信息支援部队近日成立，形成“四大军种+四大兵种”全新格局，呼应以信息中心战为主要方式、以争夺信息资源为直接目标的新兴作战方式，是统筹网络信息体系建设运用的关键支撑，建议关注电子信息相关标的。 中航沈飞公告全年业绩指引，略超市场预期。我们预计全年生产计划已自主机单位传导至中上游产业链，若订单恢复则较快转化为营收和利润，所以建议一季报后关注价值占比产品、行业技术壁垒较高的核心配套企业以及主机单位。 新质战力快速发展，卫星/低空经济等促使军工全领域融合发展。(1）根据湖北日报披露，湖北正在加快推进超低轨通遥一体“楚天”星座建设，规模组网将达516 颗卫星，首发试验星已研制完成并将于上半年择机发射。我们分析认为国内多个星座同步推进，产业链将逐渐迎来兑现期。（2）4 月18 日苏州低空经济推进大会召开，持续推进低空经济发展，我们认为随着多地低空经济政策陆续出台，型号适航审批加快落地，空域管理协同开放，低空经济持续火热且不断兑现，建议关注空域监管及指挥调度相关标的。 投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1 高速增长阶段； 4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。 重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：中科星图、莱斯信息，海格通信、铖昌科技、臻镭科技、华秦科技、航天智装、西部材料、七一二、湘电股份。 风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。 |
