| 核心观点 1-2 月社零总额81307 亿元（同比+5.5%，3 年复合增速为5.2%，5 年复合增速为4.2%），高于wind 预期(+5.4%)，除汽车以外同比+5.2%。春节消费和出行带动下，2 月份CPI 同比增速转正，社零总额也超出wind一致预期，显示需求呈现一定程度的恢复。去年黄金珠宝消费基数较高，今年1-2 月来看黄金珠宝消费维持个位数增长，由于黄金价格维持高位，投资产品需求较旺，珠宝首饰产品仍然有望延续景气度。居民出游意愿高，出游消费将成为重要方向，近期文旅设备更新政策推出，有望进一步改善景区接待能力，提升旅客容量。 行业动态信息 本周（3.15-3.22）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.64%、0.34%，相对上证综指，分别跑输0.42pct、跑赢0.55pct，相对沪深300 分别跑赢0.06pct、跑赢1.04pct，在中信一级行业中排名第18、10。 板块表现： 社会服务：出境游板块涨跌幅第一（+0.70%），餐饮>景区>酒店>免税，涨跌幅分别为+0.12%、-0.45%、-3.51%、-4.00%。 商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+3.23%），专业市场经营>专营连锁>一般零售>贸易，涨跌幅分别为+0.43%、+0.30%、-0.09%、-0.78%。 板块跟踪： 社零：1-2 月社零总额81307 亿元（同比+5.5%，3 年复合增速为5.2%，5 年复合增速为4.2%），高于wind 预期(+5.4%)，除汽车以外同比+5.2%。 1-2 月份，全国网上零售额21535 亿元，同比增长15.3%。其中，实物商品网上零售额18206 亿元，增长14.4%，占社会消费品零售总额的比重为22.4%。 餐饮：九毛九：2023 年营业收入59.86 亿元，店铺层面经营利润10.77亿元，除税前溢利6.36 亿元，年度溢利4.80 亿元，公司权益股东应占年度溢利4.53 亿元，经调整纯利5.01 亿元。 酒店：华住集团：2023 年全年，收入为人民币219 亿元，较2022 年全年增长57.9%；归属于华住集团有限公司的净利润为人民币41 亿元。 医美：1.爱美客： 2023 年营业收入28.69 亿元，同比增长47.99%；归母净利润18.58 亿元，同比增长47.08%；扣非后归母净利润18.31 亿元，同比增长52.95%。2.上美股份：2023 年，公司收入41.91 亿元，同比增长56.6%，年度溢利4.62 亿元，同比增长236.8%。3.福瑞达：2023 年营业收入45.79 亿元，同比-64.65%；归母净利润3.03 亿元，同比增长567.44%；扣非后归母净利润1.39 亿元，同比增长137.40%。 |
