| 比亚迪“电比油低”剑指10 万元级市场，拉响节后新能源汽车价格战号角。春节过后国内新能源汽车行业正式开启价格战，自2 月19日比亚迪秦Plus 荣耀版上市将秦系列起售价降至7.98 万并打出“电比油低”口号后，长安、奇瑞、五菱等车企的部分A 级车型迅速跟进， 国内车企新能源价格战直逼传统合资燃油车10 万元级别销量腹地，有望今年进一步抢占燃油车市场。同时由于降价抢销，比亚迪2024 年销量有望在去年300 万销量的基础上有超预期的表现。 从市场分化来看，我们认为10-15 万元级市场或将成为本轮价格战核心，30 万元+级市场竞争趋缓，预期理想汽车等新势力将受益于相关价格带车型盈利能力改善。 国内市场竞争暴涨，多家新能源车企加速出海战略。随着中国市场竞争不断暴涨，特斯拉计划2024 年将重点投入到海外市场销售，中国产能将作为除美国以外全球市场的出口中心。国内车企方面，小鹏汽车22 日宣布与阿联酋经销商集团Ali & Sons 建立战略合作伙伴关系，小鹏汽车多款车型将于第二季度起在中东和非洲五国上市并交付。25 日，理想在4Q24 业绩会表示正在加速制定出口计划，已开启中东地区的布局，今年计划在中亚和中东建立销售和服务网络，并在四季度开始理想L9 和L7 的海外交付。我们认为，中东地区拥有丰富的资源和高端、智能的汽车产品有着较高的需求，拥有巨大的发展潜力，有望成为中国新能源品牌出海的重要助力。 吉利系豪华品牌路特斯美股挂牌上市。2 月23 日，吉利旗下豪华跑车品牌路特斯在纳斯达克挂牌上市，股票代码“LOT”，成为美股市场2024 年首个整车IPO。上市首日股价大幅震荡，收于13.8 美元/股，市值为92.94 亿美元。路特斯此次IPO 通过特殊目的收购公司（SPAC） LCAA-US 合并完成上市，业务合并完成后总股数约6.8亿股，估值约68 亿美元。路特斯2017 年被吉利控股集团收购，自此启动“Vision 80”品牌复兴计划，宣布全面向电动化、智能化转型，并规划2026 年之前推出4 款全新车型，截至目前已推出 Eletre和 EMEYA 两款纯电车型。 苹果传将放弃造车，转向生成式AI。根据彭博社2 月28 日消息，苹果取消了长达10年的Apple Car 计划，2000 人团队将转岗至生成式AI 部门或面临裁撤。截至目前，苹果尚未对此发表评论。尽管消息尚未证实，但我们认为苹果造车面临如此困难主要来源于几个因素：1）新能源汽车竞争已经进入白热化，造车新势力在过去两年经过多轮洗牌，而这个过程并未结束，竞争核心已从走量转向盈利，头部效应开始体现，当前环境不利于新玩家进入；2）苹果造车目标过于宏大而过程多次摇摆，从最开始与麦格纳合作改善驾乘体验到最终目标制造下一代自动驾驶汽车，过去十年间该团队数次重组和更换负责人，且过程中对研发方向多次调整，项目开发进度延期受阻；3）生成式AI 正值行业爆发，与自动驾驶团队有一定技术栈重合，而苹果强大的软件开放和芯片设计实力也对此有相当助力，入局时机相对优于卷入造车竞争。新能源汽车上半场是电动化，下半场是智能化，苹果决定放弃造车并不意味着放弃汽车，尽管该战略调整或将意味着其在智能驾驶相关数据上失去了作为整车厂的控制力，但像特斯拉一样的软硬件独立开发具有极高技术和投资要求，目前仍未行业少数，随着智能化竞争不断深入，苹果仍将有可能借由CarPlay 的高度渗透和生成式AI 在智能驾驶和智能座舱方面的泛化能力重返赛场。 节后第三周（02.19-02.25）上险量回升至26.1 万辆，新能源车渗透率达42.4%创新高。 根据交强险数据，上周乘用车上险量约26.1 万辆，同比-23%，环比+147%。其中新能源汽车11.1 万辆，同比-2%，环比+236%，渗透率42.4%；燃油车15.0 万辆，同比-33%，环比+107%。较去年节后同期（02.06-02.12）降低2.7%，其中燃油车-24.2%，新能源车+58.1%。新能源车企方面，比亚迪33,737 辆（同比-19%，环比+245%）、特斯拉中国10,780 辆（同比+1%，环比+313%）和赛力斯7,350 辆（同比+727%，环比+434%）居前三。 风险提示。原材料价格扰动，行业竞争加剧。 |
