| 上周（2.19-2.23）沪深300指数上涨3.71%，申万通信行业指数上涨11.13%，在31个申万一级行业中排名第3位，跑赢沪深300指数7.42个百分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分板块投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）5G：2月22日，工业和信息化部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》。指南强调要“创新驱动、数字赋能”：鼓励工业领域的低碳技术创新和管理创新，推动将低碳新技术新工艺融入相关标准，加快低碳创新技术的推广应用。（2）移动网络：2月21日，诺基亚宣布与NVIDIA合作，旨在利用NVIDIA提供支持的Cloud RAN和AI技术彻底改变移动网络的未来，进一步增强了诺基亚的anyRAN解决方案。（3）人工智能：2月19日，国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。国务院国资委党委书记、主任张玉卓在会上讲话强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于发展人工智能的重要指示精神，推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。（4）数据要素：2月19日，国家数据局发布消息，为摸清数据资源底数，加快数据资源开发利用，更好发挥数据要素价值，国家数据局、中央网信办等部门联合开展全国数据资源情况调查，调研各单位数据资源生产存储、流通交易、开发利用、安全等情况，为相关政策制定、试点示范等工作提供数据支持。（5）5G：2月19日，中国移动携手10余家合作伙伴率先完成全球最大规模、最全场景、最全产业的RedCap（5G轻量化）现网规模试验，推动首批芯片、终端具备商用条件，RedCap端到端产业已全面达到商用水平。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（2.19-2.23）申万通信行业成交额2350.37亿元，平均每日成交470.07亿元，日均交易额较前一个交易周上涨26.71%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为19.49倍，低于2016年至今的历史均值35.42倍。 上个交易周通信板块个股涨势明显：134只个股中，131只个股上涨，2只个股下跌，上涨个股数占比97.76%。 投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G 建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 |
