| ChatGPT 开启商业化引发关注，AIGC 在游戏领域的应用值得重视继1 月23 日微软宣布将扩大与ChatGPT 背后的研发公司OpenAI 的合作，未来数年将对OpenAI 进行“数百亿美元”的投资之后，2 月1 日，OpenAI 宣布推出ChatGPT 付费订阅版ChatGPT Plus，收费标准为20 美元/月，付费用户可以获得高峰时段的优先使用权及享受其他增值服务，这标志着ChatGPT 在上线仅2 个月之后，将正式开启商业化。不仅ChatGPT，由11 名原OpenAI 员工创立的创立的公司Anthropic 亦推出了类似ChatGPT 的聊天机器人Claude，成为ChatGPT 的有力竞品。我们认为，ChatGPT 的重要意义在于标志着人工智能由分析式AI 正式进入生成式AI 阶段，即AI 基于大模型、海量数据训练，具备图像、文本、音乐、视频等内容生成和创造能力，而ChatGPT 基于自然语言模型的海量训练和快速迭代，其对话产生的语言内容更接近人类思维，后续在科研、教育、医疗、工业制造、设计等领域或产生大量B 端及C 端应用需求。 AIGC 内容创造能力或与其背后的模型训练水平、数据使用量高度相关，需要海量数据和算力支撑，对于拥有更多顶尖科技人才、资金及数据储备丰富，拥有云资源或算力成本占优的大型科技公司及头部互联网平台而言，在AIGC 模型开发方面或更具有优势；另一方面，AIGC 或可作为辅助创作工具，丰富文字、图片、视频、音乐平台的内容供给，降低PGC 和UGC 内容创作成本，提升内容互联网平台变现能力。而AIGC 在游戏领域的应用值得重视，当前的应用或仍主要在图像渲染等画面美工方面，随着模型迭代，未来AIGC 或更深入的参与游戏开发，提升开放世界游戏的开放效率，降低开发成本。我们认为，ChatGPT 开启商业化或预示着生成式AI 市场空间打开；模型开发方面，具备人才、资金、数据优势的互联网公司或更有优势，重点推荐腾讯控股、汇量科技，受益标的包括微软、谷歌、百度集团-SW 等；同时，建议积极关注AIGC在游戏、视频、文本、音乐的应用进展，继续重点推荐心动公司（关注已获得版号游戏《火炬之光：无限》后续上线进展及核心储备游戏《铃兰之剑》《心动小镇》国内版号获取情况）、吉比特、完美世界、创梦天地，受益标的包括三七互娱、神州泰岳、恺英网络、中文在线、昆仑万维、视觉中国。 基于疫后线下消费复苏、政策支持和竞争格局优化，继续布局教育培训板块一方面，过去3 年线下授课受疫情影响较大的教培机构或加大排课密度，2023年收入端有望持续修复；另一方面，2022 年底以来《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》等文件的出台，进一步助力职业教育、素质教育培训机构长期规范健康发展，而对于教育培训机构预收款监管的加强或进一步推动长尾教培机构出清，带来行业集中度提升，龙头公司基于资金、品牌优势或在疫后复苏中加快扩张，提升市场份额。基于疫后消费复苏、政策支持和竞争格局优化三重提振，我们继续建议加大对于职业教育、素质教育领域龙头公司的布局力度，重点推荐行动教育，受益标的包括盛通股份、中国东方教育、传智教育、美吉姆等。 风险提示：AIGC 技术进步及商业化进展低于预期，消费复苏不及预期。 |
