| 核心观点 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0912-0916）：近一周上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%。SW 酒店板块上涨1.34%，港股标的华住集团上涨4.23%。 行业周度数据追踪：中秋本地游成主流，整体入住率回落至51%。9月4 日-9 月10 日，国内酒店客房总供给2071 万间夜（同比+1.1%），总需求1032 万间夜（同比-13.2%），供需差为1039 万间夜（同比+21.0%）。环比来看，需求环比-8.1%，供需差环比+9.6%。 中高端酒店入住率47.1%（同比-5.6pct），ADR 为380 元（同比-4.6%），RevPAR 为179 元（同比-14.7%）；中低端酒店入住率55.6% （ 同比-10.6pct ） ， ADR 为192 元（ 同比-9.0% ） ，RevPAR 为107 元（同比-23.5%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-8.7%/-7.4%，在多地倡导就地过节背景下，中秋节本地游、周边游成主流，酒店住宿需求相对承压。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策放松和十一行情下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的： 锦江酒店（ 600754.SH ） 、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 |
