| 本周核心观点 随着上市公司陆续披露年报和一季报，市场重新关注公司基本面与业绩预期，建议关注业绩向好，处于高景气赛道，且估值较低的标的。目前是运营商进行大规模招标集采的密集期，可以密切关注运营商5G 三期招标集采情况。大方向上主要关注：（1）受益于新基建加快建设的通信设备和上游器件厂商，今年运营商整体资本开支平稳增长，叠加工信部推进“双千兆”工作，预计通信相关新基建投资价值显现；（2）通信行业的应用层诸如工业互联网、物联网、以及To B 的各类行业信息化解决方案提供商会迎来投资机会；（3）随着电信行业的市场化改革、“提速降费”影响进一步减弱、5G规模商用带来的市场红利，运营商的经营效率和盈利能力将会提升，预计估值会向欧美国家进一步靠拢。 投资组合及调整 组合新增华测导航。重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（603236.SH）和广和通（300638.SZ）；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商： 推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。（6）北斗应用：推荐华测导航（300627.SZ）。 主本周行情回顾 上周通信板块表现较平平，通信（中信）指数上涨0.77%，跑输同期沪深300 指数（2.45%），在30 个中信一级行业中排第17。子板块方面，通信终端及配件、网络接配及塔设表现较好，分别上涨2.91%、2.19%。上周通信板块主力净流入额为-159,604 万元，在30 个行业中排名第16。行业成交额占全市场比例为1.5%，排名第23，板块的资金活跃度仍然比较低迷。 上周通信行业主要数据 运营商2020 年业绩扭转下滑趋势，有望企稳回升：三大运营商营收利润均实现了正增长。中国移动2020 年实现营收7680.7 亿元，同比增长2.97%，实现归母净利润1078 亿元，同比增长1.1%，较2019 年止跌回升。中国联通实现营收3038 亿元，同比增长4.6%，实现归母净利润55.21 亿元，同比增长10.8%。中国电信2020 年实现营收3936 亿元，同比增长4.7%，净利润209 亿元，同比增长1.6%。尽管2020 年初受到新冠疫情的负面影响，但三大运营商在充满挑战的2020 年的业绩表现仍然是是合格的。在盈利方面，三大运营商也有明显回暖态势。 计算机、通信和其他电子设备行业景气度恢复好于预期：1－2 月，规模以上电子信息制造业营业收入18570 亿元，同比增长55.8%（去年同期为下降14.7%）；营业成本16242 亿元，同比增长52.7%（去年同期下降14.8%）；利润总额779 亿元，同比增长59 倍（去年同期为下降87%），利润率为4.2%。 重点行业要闻 （1）中国信通院联合中兴通讯成立联合实验室，发布首个5G 消息平台标准。 （2）工信部：牢牢把握5G 发展的历史机遇 加快车联网部署应用。 （3）中国移动公示2021 年至2022 年SPN 设备新建部分集中采购中标候选人。 （4）华为公布2020 年业绩：收入、净利润双双增长。 （5）工信部：1-2 月我国出口手机1.6 亿台，同比增加32.6%】 风险提示：5G 应用发展不及预期；美国科技政策限制加剧；上游通信设备器件价格下跌风险；系统性风险。 |
