股票之声

 找回密码
 注册
股票之声 首页 个股评级 查看内容

天风证券:华熙生物买入评级

2021-3-29 15:29| 发布者: 神童股手| 查看: 5866| 评论: 0

摘要:   1。原料起家,技术领先,透明质酸产业链综合强者  2。玻尿酸产业链渗透生活,空间广阔,华熙引领风骚  在透明质酸领域,华熙生物用20年时间练就革命性核心技术成为行业专家。公司凭借微生物发酵与交联两大技 ...

  1。原料起家,技术领先,透明质酸产业链综合强者


  2。玻尿酸产业链渗透生活,空间广阔,华熙引领风骚  在透明质酸领域,华熙生物用20年时间练就革命性核心技术成为行业专家。公司凭借微生物发酵与交联两大技术平台,开发透明质酸原料产品及相关终端产品,建立了从原料到医疗、功能性护肤品及食品终端的全产业链业务体系。

  无论是透明质酸原料行业抑或是终端行业,均有可观的潜在增长空间,华熙在高潜力市场中依靠产品优势占据领先地位。

  1)原料端得益于对透明质酸认识的不断深入、监管政策的持续开放和市场需求的增长,近年来透明质酸原料的销量保持快速增长。目前透明质酸原料行业正处于国产主导,华熙一超多强的格局。

  2)从医疗终端业务看,受益于医美市场规模的稳定增长,且中国增速领先全球的趋势,从属于轻医美项目的玻尿酸注射得到了市场的高度欢迎。目前,医疗终端玻尿酸市场各公司在份额出现分化,公司近年凭借持续高性价比和水光针产品维持稳定地位。

  3)从功能性护肤品业务看,该赛道竞争品牌众多,华熙利用大单品快速引流。公司在功能性护肤品业务紧抓风向,以研发能力、品牌矩阵、产品力、渠道为优势,打造“次抛原液”等品类品牌深度绑定的产品。

  4)从食品级终端业务看,随着口服美容产品的接受度和受欢迎程度持续提升,国内口服美容时代或将来临,以玻尿酸为原料的普通食品或催生国内的蓝海市场。国家卫健委近日批准由华熙生物申报的透明质酸钠为新食品原料,将玻尿酸放开至普通食品市场同时,华熙近日推出“黑零”口服透明质酸权威品牌,抢滩该赛道,充分享受先发优势。

  3。研发+生产+产品+营销,多维度构成公司壁垒,驱动持续发展

  华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业,透明质酸生产技术位居国际前列。看未来,公司全新打造“华熙生物研究院”,从共生、共赢和共创三个维度出发,以研发与技术为优势为上下游赋能。

  在公司大力打造研发力下,公司产品的质量与效果高于同业水平,使美容院、医美机构等下游企业更加青睐华熙产品,一定程度上提高了公司的议价能力与毛利率。同时,公司积极通过多种途径突破产能瓶颈,以进一步的规模化生产锚定生产力水平与未来增长。

  在产品端,华熙的竞争力主要为:(1)医美市场合规竞品奇缺,具有先发优势;(2)研发能力领先,具有原料优势;(3)渠道服务完善,产品多样,满足多群体需求。

  在营销端,目前公司已建立多元化的营销方法,积极拥抱多种渠道。公司总体采用主推爆品的形式,积极推进品牌力的建设。同时,公司通过有效的组织管理巩固业务模式与研究成果,整体可移植至其他新业务。

  4。盈利预测

  我们预计公司2020-2022年营业收入分别为26.3亿元、38.6亿元、54.8亿元,分别同比增长40%,47%,42%。考虑到股权激励费用,预计2020-2022净利润分别为6.5亿元、7.6亿元、11.1亿元,分别同比增长11%、18%、45%。

  5。投资建议

  华熙生物作为透明质酸原料龙头、透明质酸全产业链综合强者,在新的十年,以研发优势为基础多点市场转换布局,卡位功能性护肤赛道延续高增。我们预测公司2021/22年净利润7.6/11.1亿元,给予目标价180元,维持“买入”评级。

  风险提示新技术替代风险、产品注册风险、行业竞争加剧风险


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

Archiver|手机版|小黑屋|股票之声 ( 京ICP证080305号 )

GMT+8, 2021-9-25 21:20 , Processed in 0.024246 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

返回顶部