| 事件：近日公司 发布2020业绩预告，预计全年实现归母净利润70-75亿元，同比增长60%-72%，扣非后净利润61-68 亿元，同比增长74%-94%。对此点评如下： 1、受益行业高景气度，公司核心产品以及新型板块全面发力，收入实现快速增长。一方面，传统核心业务，受益于国内基建、新能源等下游旺盛需求，以及产品更新换代和安全环保升级的推动，包括起重机以及混凝土机械等传统核心板块，都实现了较高的增长速度；其次，公司在高机以及挖机等新兴板块，充分发挥品牌平台优势，在产品创新、商业模式、市场布局、服务网络等方面全面发力，产品销量节节攀升，市场地位显著提升，特别是挖机，快速跻身到前排位置，显示出强劲的发展势头；农业板块，公司继续加大力度创新上下游合作模式，不断推出智能新产品，销量保持稳定增长。 2、盈利能力稳步提升。公司在坚持高质量经营战略、严控业务风险的同时，继续强化供应链管理和保障，不断提升智能制造水平，同时严控各项费用支出，随着销售规模增长，平均生产成本和费用率同比显著下降。据测算，公司整体净利率水平较2019 年约2 个百分点上升。 3、继续看好公司未来发展。a、受益装配式建筑发展，塔机行业景气度有望持续，公司作为绝对龙头有望充分受益；b、混凝土机械持续复苏+小泵车渗透率提升，公司作为行业双寡头之一，发展后劲足；c、基建托底+环保趋严，起重机不悲观；d、长期重点培育布局的高机和挖机板块业务稳步推进；总体看，公司未来发展确定性高。 业绩预测及评级：基于业绩预告，我们调整公司2020-2022 年归母净利润至72.4 亿/84 亿/96 亿，对应PE 分别为15 倍/13 倍/11 倍，继续给予“买入”评级。 风险提示：经济增长不及预期；行业竞争加剧；定增进展不及预期 |
