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安信证券:晶盛机电买入评级

2021-1-7 16:20| 发布者: 神童股手| 查看: 579| 评论: 0

摘要:   ■晶体设备专家,实力已经多次证明。公司目前已经是国内最大的光伏硅生长设备企业,客户覆盖中环、晶科、晶澳、上机数控等几乎所有硅片厂家,市占率高达60%。半导体硅生长设备也已批量供货中环、有研等厂商,是 ...

  ■晶体设备专家,实力已经多次证明。公司目前已经是国内最大的光伏硅生长设备企业,客户覆盖中环、晶科、晶澳、上机数控等几乎所有硅片厂家,市占率高达60%。半导体硅生长设备也已批量供货中环、有研等厂商,是国内率先实现12寸半导体硅片生长设备出货的公司。


  ■新能车、光伏加速普及,SiC材料设备迎来风口:新能源车工控、光伏领域大量使用功率器件。SiC作为第三代半导体材料,具有功耗低、耐高压、散热强、尺寸小等显著优势,有望逐步替代硅基功率器件。当前我国拥有SiC产能约16万片/年,未来2年SiC厂商规划扩产产能高达133.5万片,我们测算SiC设备市场空间达到95~160亿元。据我们调研,公司SiC生长设备技术领先,同时是国内唯一实现外延设备批量出货的公司,将享受SiC普及红利。  ■光伏平价硅片扩产浪潮刚刚开始,设备龙头有望长期收益。全球光伏发电价格已在平价附近,促使光伏成为发展前景最好的新能源形式。我们预计硅片扩产量将持续走高,我们测算2021/2022年扩产量将达到100、119GW。公司是硅片设备龙头,客户覆盖除隆基以外的所有硅片厂商,产品线从生长设备延伸到下游加工设备,订单业绩有望持续高速增长。

  ■苹果产业链趋势向上,蓝宝石应用领域不断拓展。2020年新一代iwatch在前、后盖均使用蓝宝石材料。晶盛投入蓝宝石近10年,晶棒范围覆盖150kg-700kg,成本优势显著。去年9月公司与蓝思合资建立蓝宝石公司,持股51%,有望绑定苹果产业链。随着下游需求释放,蓝宝石业务具备较大弹性空间。

  ■投资建议:公司是国内领先的晶体生长及智能化加工设备制造企业,受益于光伏行业持续高景气,订单业绩保持高速增长,同时SiC设备、蓝宝石材料业务发展潜力巨大。我们预测2020-2022年公司净利润分别为8.15、11.87、15.33亿元,对应EPS分别为0.63、0.92、1.19元,维持“买入-A”评级,6个月目标价41.40元,对应2021年45倍动态市盈率。

  ■风险提示:硅片价格波动影响下游扩产,下游半导体需求不及预期。


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