| 事件： 三部委发布《关于<关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》 近日，财政部、发改委及国家能源局发布补充通知，针对可再生能源发电项目制定全生命周期发电小时数。通知规定，风电的一类、二类、三类、四类资源区项目全生命周期合理利用小时数分别为 48000 小时、44000 小时、40000 小时和 36000 小时，海上风电为 52000 小时。光伏发电一类、二类、三类资源区项目全生命周期合理利用小时数为 32000 小时、26000 小时和 22000 小时。 国家确定的光伏领跑者基地项目和 2019、2020 年竞价项目全生命周期合理利用小时数在所在资源区小时数基础上增加 10%。生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目，全生命周期合理利用小时数为 82500 小时。此外，对于纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，风电、光伏发电项目自并网之日起满 20 年后，生物质发电项目自并网之日起满 15 年后，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易 简评 可再生能源补贴缺口较大，政策发力开源节流 随着我国可再生能源的快速发展，可再生能源补贴出现较大缺口，我们测算显示 2019 年我国总可再生能源补贴需求高达 1849亿元，同 2019 年实收补贴预测值 835 亿元相比缺口高达 1014 亿元。面对持续扩大的补贴缺口，国家一方面通过加强补贴征收等手段进行开源，另一方面也必然通过政策调整进行节流。考虑到通知里针对项目年限也有要求，我们测算显示风电一类、二类、三类、四类资源区年化补贴利用小时分别为 2400、2200、2000和 1800 小时。由于一类资源区主要包括内蒙古及新疆风资源较好的地市，考虑到内蒙古 2019 年整体风电利用小时已达 2305 小时，我们判断一类资源区实际利用小时可能高于 2400 的补贴小时。云南省作为二类资源区代表，其 2019 年利用小时为 2808 小时，高于补贴小时。宁夏为三类资源区，其 2019 年利用小时为1811 小时，低于补贴小时。四类资源区涵盖较广，其中 2019 年广东、浙江和福建利用小时分别为 1612、2090 和 2639 小时，内部分化较为明显。整体而言，风资源条件较好的区域其利用小时可能将高于补贴小时要求。 部分区域光伏利用小时恐超标，垃圾焚烧主要受时间尺度限制对于光伏而言，其一类、二类、三类年化补贴利用小时分别为 1600、1300 和 1100 小时。2019 年，宁夏（一类）的利用小时为 1371 小时，低于补贴小时要求。吉林和四川作为二类资源区分别为 1504、1554 小时，均明显高于补贴小时要求。江苏和浙江均为三类资源区，利用小时分别为 1192 和 1104 小时。对于生物质发电中的垃圾焚烧项目，一般 1000 吨/天的项目配套 20 MW 的汽轮发电机组，如果按照 100%的负荷率、有补贴的吨上网电量 280 千瓦时来估算，对应一年上网电量为 1.02 亿千瓦时，折算上网小时 5110 小时，低于 5500 小时的要求。长远来看，由于政策设置了时间要求（风电和光伏为 20 年，生物质发电为 15 年），实际上可再生能源项目的寿命期分别约为风电（20 年）、光伏（25 年）和垃圾焚烧（28 年），在 2006 年的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》中曾提到生物质发电项目自投产之日起，15 年内享受补贴电价；运行满 15 年后，取消补贴电价。我们判断新政对于生物质补贴 15 年的要求或许源于此处。 短期影响可能有限，高利用小时的新能源机组超额收益收窄根据通知要求，在未超过项目全生命周期合理利用小时数时，按可再生能源发电项目当年实际发电量给予补贴。短期来看，近年来新投产的新能源项目在未来 10 年左右均有足够的补贴小时额度，但部分投运年限较久的机组可能面临补贴退坡的压力。就目前而言，考虑到近五年为新能源密集投运时段，此政策短期内对补贴拖欠问题的改善相对有限，需要等足够规模的机组达到全生命周期合理利用小时后，其效果才能逐步显现。从长远来看，高利用小时的机组会更早达到项目全生命周期合理利用小时数，其超额收益恐将收窄，资产价值相较低利用小时项目的优势也可能减小 |
