| 投资建议： 新一轮资本市场改革引发期待。“向银行发放券商牌照”以及“头部券商合并”引发市场热议，当前注册制为主的资本市场基础制度改革正稳步推进，作为重要中介机构的证券公司改革引发广泛期待。证券行业头部化效应日趋凸显，无论是巨无霸式的银行系券商还是头部券商的并购整合形成的航母券商，都会进一步加剧行业的竞争和分化。券商可以寻求并购重组做大做强，在专业和细分领域做精、做深，“扔掉短板，突出长板”，进而形成自身的特色优势，形成差异化的竞争力。 二级市场交易放量，风险偏好改善。本周投交活跃，两市成交金额逐日增长，并连续两日突破万亿规模；主要股指全面收涨，沪深300 指数、创业板指数分别上涨6.78%和3.36%；证券板块大幅上涨17.83%，在227 个子行业中居于第3 位，券商个股均收涨并引发涨停潮。 综合来看，资本市场改革加速推进下券商机遇和二级市场成交活跃是决定券商板块表现的最重要的两个方面，在目前时点，这两个方面的表现均有利于券商行情的延续。受益改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商具有投资价值，次新、中小券商弹性较大，更易受资金青睐。 风险提示：二级市场大幅下滑；疫情影响超出预期；资本市场改革不及预期。 |
