| 白马股再次成为市场关注的焦点，昨日贵州茅台A股市值超过工商银行，跃居沪深两市首位。 数据显示，贵州茅台目前最新市盈率为36.82倍，北向资金最新持股比例为22.08%，自4月以来，北向资金持股占比逐步下滑，由最高的近26%降至目前的水平。 昨日贵州茅台为北向资金净卖出额之首，金额为3.68亿元，恒瑞医药遭净卖出3.10亿元。  数据显示，四季度以来，共有40余家机构给予贵州茅台评级，包括3家外资机构，Morgan Stanley给予的目标价最高，为1350.00元。  华泰证券、国泰君安、东兴证券、广发证券、川财证券、中信证券、国金证券给予的目标价在1400元以上，华泰证券的目标价最高，为1,455.04元。累计共有14家机构目标价在1300元以上，只有财富证券、花旗、Macquarie的目标价低于1200元。Macquarie的目标价最低为1033元。 兴业证券研究员赵国防给予的是“审慎增持”评级，认为三季度预收款112.55亿元，同比+0.79%，环比-8.17%，环比减少系淡季公司减少打款要求所致，同比微增稳健，故无需做过多解读。销售商品收到的现金流入为228.39亿元，同比-0.73%，经营现金流入指标良好，经营性现金流净额同比大幅减少系销售公司退回经销商保证金所致。  其实在茅台拿下头把交椅的同时，白马股却开始杀跌。爱尔眼科放量大跌6.5%，药明康德跌逾3%，美年健康、复星医药、迈瑞医疗、恒瑞医药、宋城演艺、格力电器、顺丰控股等集体下挫逾2%，中国平安、长春高新、双汇发展、美的集团等跌幅也接近2%，吃酒喝药为代表的核心资产开始成为杀跌主力。 有分析认为，近两年政策对自主可控、科技创新等新兴产业的支持力度不断增大，流动性进一步宽松、信用改善持续，消费抱团有可能逐步向科技类行业切换。事实上，自四季度以来，科技龙头集体走强，机构有关拥抱科技核心资产的呼声水涨船高。 外资是白马股抱团的重要驱动力，总量上看，11月以来北上资金净流入逐渐疲弱。尤其是上周，北向资金单周净流入只有17.91亿元。从日度净流入情况上看，外资净流入的幅度是逐渐放缓的（部分工作日甚至出现净流出的情况）。 WIND数据显示，爱尔眼科月内北向资金减持1795.79万股，持股比例占自由流通股本下降1.49%。恒瑞医药、洋河股份、沃森生物、中国平安等减持数量也达到1000万股以上。贵州茅台北向资金月内减持数只有54.41万股。  不过五粮液、美的集团却获北向资金大幅增持，外资增持的公司主要以科技龙头为主，海康威视、京东方A、大华股份、美的集团、浪潮信息、汇川技术、生益科技、立讯精密、广联达、宁德时代等北向资金增持数量均在1000万股以上。  莫尼塔研究认为，结构上看，11月北上资金主要流向电子、家电、银行，对食品和医药净流入明显减少。10月北上资金净流入较多的食品饮料、医药生物行业本月仅分别流入2亿元、7亿元，这个读数不论横向（相较于行业月均净流入额）还是纵向（相较于11月外资净流入总额）看都是很小的。 11月底MSCI完成扩容之后，进一步扩容的安排待定，预计中期主动性外资的动向将占据主导。一方面，MSCI对进一步扩容需A股更多的制度性改革，如股指期货的推出等；另一方面，从MSCI商议讨论到最终落实也需要一定的时间。预计12月至明年上半年，MSCI扩容带来的被动型资金净流入可能会暂时缺席。 华创证券认为，历史上三次的机构增量资金涌入对应三次抱团。2006—2007上半年，公募基金入市增量资金约1100亿元，对应的是资金快速抱团金融板块时期；2008年四季度—2010年一季度，公募基金入市增量约为600亿元，对应的是金融抱团的瓦解与消费抱团的兴起初期；2014年三季度—2015一季度的机构增量资金入市对应的是TMT抱团的末期。2017年的消费升级与近两年的消费数据韧性推升历史上第二次消费抱团。以业绩增速预期作为判断高景气度的指标，依然是依靠基本面逻辑，但国内外高科技产业竞争形势严峻，结合我国对科创硬科技的支持力度、国产化替代强烈诉求来看，科创及券商龙头也或因受益于政策加持及技术扶持而在抱团瓦解时“风景独好”。 在白马股震荡加大时，WIND近期低价股指数频频活跃，近期由450点左右大幅升至510点，累计涨幅达13%。  从个股来看，昨日40余只个股涨停，有接近30只开盘价在6元以下。低价股成为近期活跃的主力。长城动漫今日成功4连板。聚力文化近期也是持续大涨。  安信证券认为，低价股相对指数取得明显的超额收益一般来自于两种情形：一种是在市场处于底部区间，情绪极度悲观环境下，低价股往往在前期下跌过程中出现超跌，因此在纠错行情中表现会更加猛烈。另外一种情况是在市场进入牛市中后期后，低价股往往会出现一轮凌厉的涨势，上涨往往来自于场外资金入场。 □ .李.志.强 .证.券.时.报.网 |
