| 周观点:财报季关注白电龙头,治理改善夯实安全边际。重点个股层面,格力电器发布公告,大股东格力集团拟转让格力电器15%股权,完成股权转让后公司控制权将可能发生变更。基于此我们认为,无论最终落实方案为何种方向,此次格力电器的股权转让变动都将是对股权的松绑尝试,使优质企业更为市场化,符合优质国企混改的基本方向。若本次成功实现股权松绑,公司此前长期因公司治理造成的估值折价亦有望得到修复。 从行业层面看,我们从终端安装卡增速及线上数据趋势判断,空调数据向好。当前出货端高基数压力下1-2月仍有小个位数增长,3月线上数据已开始显现回暖趋势,地产销售回暖+促销驱动下,行业基本面有所回暖。同时目前正值年报及一季报业绩披露期,业绩稳健度高、股息率高的白电龙头可提供更高安全边际,属财报季市场风格优选。最后从估值层面看:家居及厨电属于前装属性领先于白电,而在市场表现来看已有回暖表现,家居及厨电龙头作为地产前端标的从3月起即开始估值修复。我们认为白电龙头低估值在滞涨之下凸显性价比,有望迎来估值修复,继续关注格力电器、青岛海尔及美的集团。 市场表现:上周(2019-04-08至2019-04-12)沪深300下降1.81%,家电板块上涨1.21%,跑赢沪深300指数3.02个百分点。其中,白电上涨2.55%,黑电下降5.23%,小家电下降1.20%,厨电下降2.28%。 涨幅榜前五个股为:金莱特(17.18%),格力电器(15.55%),顺威股份(8.53%),德奥通航(7.34%),地尔汉宇(3.66%); 跌幅榜前五个股为:禾盛新材(-12.25%),华帝股份(-9.38%),天银机电(-8.25%),雷科防务(-8.01%),蒙发利(-7.74%)。 |
