| 上周申万国防军工指数上涨2.58%,同期上证综指上涨1.55%,创业板指上涨1.32%,申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块2.58%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠前。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠前,平均上涨3.71%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为春兴精工(31.84%)、特发信息(27.51%)、鹏起科技(19%)、神剑股份(14.29%)及合众思壮(11.97%)。上周跌幅排名前五的个股分别是高德红外(-3.77%)、通达股份(-3.73%)、海特高新(-3.25%)、中国海防(-3.09%)及南京熊猫(-2.48%)。 本周观点:上周军工整体行情维持上涨,我们认为:1)近期中航工业集团、航天科技集团入选国资委”创建世界一流企业示范名单“,可自主推进混改并实行员工持股等改革措施。军工集团入选名单,彰显出国家对于军工国企改革的支持,同时混改及员工持股等改革措施审批权的下移,也将进一步提振军工板块投资信心,估值中枢也有望持续回升;2)近期各大主机厂本年度经营计划已制定完成并开始执行,预计19年各军种核心装备生产仍将持续高增长、航空版块或将快速增长;3)18年军工行业基本面持续改善,由订单增长至重点标的业绩增长的逻辑传导得到证明,我们预计,19年受订单整体持续高增长牵引,行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续,总装类标的业绩或将持续高增长。 同时通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计,可以得出,目前基金重仓股中,军工股市值占比为3.56%,较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金,2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%,较2018Q2的1.18%略有上升,但仍处于历史底部,军工迎来中长期配置时点。 底部支撑:同时我们通过对118个军工核心标的统计,得出当前军工当前估值66倍,处于历史估值中枢水平68倍以下,军工配置接近历史低位,且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认,因此坚定看好军工后续行情。 申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十一期第五周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益3.38%,累计收益0.90%;上周组合相对申万军工取得0.81%超额收益,累计41.71%超额收益;上周组合相对沪深300取得1.44%超额收益,累计14.28%超额收益。 本周重点推荐:中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。 推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机等。 风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。 |
