| 本报告导读: 京东方发布OLED 项目正式公告,带来2020年面板设备投资增量。我们认为国内设备商近年来在产品品类上加速突破,持续重点推荐精测电子、联得装备、智云股份。 摘要: 12月26日 晚,京东方发布公告,拟在福州投建1条6代AMOLED柔性生产线,项目投资总额465亿元。这是继年初京东方正式公告925亿投资、年中维信诺公告OLED 项目之后,行业内又一重大投资项目。 点评:京东方项目主要拉动2020年投资,而19年面板设备投资与18年持平:①京东方福州6代OLED 项目总投资465亿元,设计产能48K/月。 假设项目在明年正常开工,按照一般建设规律,2019年大部分时间将处于土建→厂房封顶的状态,2020年厂房预计封顶,设备开始逐步搬入。 由此可见,京东方项目对设备投资的拉动主要集中在2020年。此前市场担心2020年面板设备投资会有断崖式下跌,但伴随着京东方、维信诺等厂商新线投资的公布,2020年的面板设备投资开始上量。②根据我们最新的统计,2019年国内新建面板设备总投资额仍在千亿以上,与18年相比有下滑,但仍然保持近几年较高位置。另一方面,我们发现诸多存量产线已进入部分设备的升级更新周期,考虑到大量存量设备的更新需求,判断19年国内总体面板设备与18年相比保持平稳。 国内设备企业的产品品类迅速突破:2017年之前,国内面板设备企业主要集中在模组段检测/贴合/邦定等设备,部分企业从三方面逐渐向中段检测设备突破。①第一个方向:以宏微观机为突破口,切入LCD 中前段检测设备。根据我们的统计,2017-2018年,精测电子在面板中前段宏微观机检测设备上取得快速突破,年均订单超100台。②把握大尺寸LCD、OLED 带来的新需求,站稳demura 检测设备市场。随着LCD 面板向着高分辨率、轻薄化、低功耗和大屏幕的方向发展,显示不均匀缺陷(Mura 缺陷)问题日益突出。以精测电子、劲拓股份为代表的国内厂商在demura设备上已经取得较大进展,前者在LCD/OLED 领域都已经屡获重复性订单,后者主要在OLED 领域发力。③产品趋于集成化,提供一揽子检测设备,加强护城河。以精测电子为例,一方面,公司目前在面板模组段检测设备市占率较高,在此基础上,公司推出了In Line Open Cell AMT 一体线。另一方面,公司在OLED cell 段同样推出了AOI 一体机,包含cell 段多道检测功能,为下游客户提供了一整套良率管理解决方案。 投资建议:总体看,我们认为一方面,国内19年面板设备投资并不像此前市场预计的那么悲观,且2020年的投资也在逐步跟上;另一方面,近两年国内设备企业在产线中前段迅速拓展,通过三大方向实现产品品类的快速延伸。持续重点推荐精测电子、联得装备、智云股份。 |
