平安证券：证券行业4月业绩继续向好，行情波动加剧 事项： 23 家 A 股上市券商全部収布 2015 年 4 月业绩情况，比较来看，单月净利润环比增速最高的 3 家券商分别为太平洋证券 173%，长江证券 107%，东吴证券 93%；1~4 月累计净利润(除去东方证券、东兴证券、国信证券、申万宏源、安信证券)同比增速最高的 3 家分别为光大证券 860%，太平洋证券 739%，西部证券 716%。 平安观点： 业绩综述：4 月份市场交易活跃，成交额不断创新高，行情波动加剧，券商业绩继续向好，营业收入、净利同比大幅增长，环比在 3 月高基数情况下继续增长。 经纪业务： 4 月日均股基交易额 14861 亿，环比增长 35%， 1~4 月日均股基交易额 9807 亿，同比增长 372%。 投行业务：4 月份股权融资一共 762 亿，环比下降 19%；1~4 月股权融资一共3023 亿元，同比上升 21%；4 月份证券公司主承销重点债券(公司债、企业债、可转债) 772 亿，环比上升 43%， 1~4 月份证券公司主承销债券 1921 亿元，同比下降 45%。 自营业务：4 月沪深 300 指数上涨 17%，中债综合净价指数较月初上涨 1%。 融资融券： 4 月底融资融券业务余额 18346 亿，环比上升 23%，较年初增长 78%。 股权质押业务：4 月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值 835 亿，环比下降 20%，券商在本月新增股权质押业务上的市场份额为 47%。 投资建议： 4 月快报显示，牛市行情和金融创新下，证券公司的靓丼业绩有望持续，我们维持行业“强于大市”投资评级。 我们认为券商投资逻辑是遵循小-中-大的阶段性演化，一季度我们主推小券商，目前券商步入中型券商阶段，未来大券商补涨，行情可能告一段落。我们推荐标的：第一，综合类大型券商，包括光大证券(汇金系券商资源整合受益标的)、华泰证券(低估值优势)、海通证券(多元金融思路)、招商证券(国企改革预期)等；第二，业绩高增长券商，包括东方证券、西部证券、兴业证券、东吴证券等；第三，互联网+券商锦龙股份、东兴证券。 风险提示： 证券行业改革低于预期风险，市场下跌的系统性风险。(来源：平安证券) |
