房地产行业：地产新政促使土地市场供求环比有所回升 3 月，全部统计城市住宅用地供应环比升 4.4%，同比降 32%。 2015 年 3 月，支持刚需和改善性需求政策下，商品房销售和土地市场有所回暖。 3 月，土地市场供求同比增速和环比均出现回升，我们统计的全部城市当月成交价格环比回升。3 月，全国、一、二、三四线城市分别推地 1.31、 0.02、 0.49、 0.81 亿平， 环比分别为+22.4%、 -24.6%、 +26.2%、 +21.7%；3 月，全国、一、 二、 三四线城市分别累计推地 4.13、 0.10、 1.53、 2.49 亿平， 同比分别-35.3%、 -55.3%、 -37.3%、 -32.7%，增速比前一个月累计增速分别+6.28、 -18.9、 +7.03、 +7.27 个百分点。 3 月，全部统计城市当月推出住宅用地 0.52 亿平，环比+4.44%，同比-32.3%。 3 月，全部统计城市累计推出住宅用地 1.92 亿平，同比-42.4%，增速比前一个月累计增速+3.04 个百分点。 3 月，全部统计城市住宅用地成交环比升 10%，同比降 25.7%。 3 月，全部城市土地成交环比回升。 3 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为 1.15、 0.02、 0.43、 0.70 亿平，环比分别为+49.0%、 -54.6%、 +46.0%、 +59.0%； 3 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为 3.29、 0.11、 1.36、 1.82 亿平，同比分别-38.4%、 -44.6%、 -41.3%、 -35.5%，增速比前一个月累计增速分别+10.8、 -12.1、 +9.31、 +13.5 个百分点。 3 月，全部统计城市成交住宅用地 0.43 亿平，环比+10.2%，同比-25.7%。 3 月，全部统计城市累计成交住宅用地 1.50 亿平，同比-45.3%，增速比前一个月累计增速+5.29个百分点。 3 月，全部统计城市住宅用地价格环比升 24%，同比升 1.2%。 3 月，全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别 986、14154、 1160、 616 元/平米，环比+10.0%、 +337%、 +2.85%、 -10.1%，同比-9.44%、 +245%、 -4.47%、 -11.0%。 3月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价 1518 元/平米，环比+24.2%，同比+1.24%。 3 月， 全部统计城市住宅用地成交溢价率降至 6.85%。 3 月，全国、一线、二线的土地成交溢价率分别降至 7.13%、 9.89%、5.74%；三四线城市土地成交溢价率升至 7.92%。 3 月，全部统计城市的住宅用地成交溢价率降至 6.85%。 估值和投资。 截至 2015 年 4 月 14 日， A 股市场动态( TTM) PE 在 24.2 倍，房地产板块动态( TTM) PE 在 27.9 倍。4 月，我们认为地产基本面上行仍将是大概率事件，配置思路仍偏积极！政策配合加基本面复苏将对 4 月地产走势产生重要影响，我们当月主要围绕“主流+转型”组合。考虑 2015 年基数下降和政策累计效应，建议配置地产，分享确定性复苏。重申看好龙头 15 年 10XPE，高弹品种包括： 1)抢龙头—保利、招商、万科、华夏； 2)资金敏感、受益行业复苏-世联、首开、荣盛、侨城、阳光城(000671)； 3)基本面实质拐点-格力、南京高科(600064)、金科。 备注： 上文“+”和“-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录 302 个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三线城市是中指院土地库中其余的 262 个中小城市。 风险提示。 房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。(海通证券) |
