国泰君安乔永远：看好6板块20只牛股 国泰君安分析师乔永远发布报告称，"全体A股业绩增速整体状况不及预期，2014年全年业绩增长5.61%，不及2013年业绩增长的一半。主要原因是主板公司增速放缓，根据目前数据统计，主板业绩增长仅4.95%，同时，中小板和创业板业绩有较好表现，中小板业绩增速为13.59%相较于2013年增速翻倍，创业板业绩增速为17.05%，相较于2013年也有较大提升。随着业绩预告和年报披露公司增多，我们看到A股整体业绩略低于最初预期。中小板经历从20%到14%的业绩预期调整，创业板业绩增速从43%调整至17%。 相对2013年增速来看，综合(329%)、钢铁(180%)、电气设备(114%)、交运(59%)和纺织(45%)边际改善最多，有色金属(-165%)、公用事业(-65%)、电子(-51%)、建筑装饰(-49%)和建筑材料(-38%)增长缓慢。 周期品受国内经济增速减速换挡及全球大宗商品熊市等因素影响，净利润相较2013年的13%下滑至-21%。TMT行业增长强劲，业绩增速达29%。制造业、服务业和消费品业绩增速基本齐平，分别为12%、11%和10%，其中制造业和消费品增长略高于2013年水平，服务业受房地产景气程度低影响低于2013年业绩增长。 在转型宏观经济的大背景下，需要好好把握长期与短期、政府与市场、实体与金融、改革与增长、国内和国外之间的关系。从2015年1月开始我们能看到创业板大幅跑赢上证50的大分化的过程，其背后的逻辑是增量资金的放缓，流动性脱虚向实，以及市场对短期经济增长的重建速度偏慢的预期等因素。站在当前我们认为，大分化的格局已经确立，未来的任务将是寻找成长溢价在牛市的进一步扩张。基于上述视角，我们认为A股的机会主要还是来源于成长，而这种成长不是狭义的指创业板，既包括中小板、创业板成长型的公司，还包括传统型公司的成长性转型机会。 我们重点推荐选择具有“A+X”模式的公司，A表示公司有稳定的主营业务的来源，X表示公司在努力寻找转型的成长性机会。主要受益板块为工业互联网(佳讯飞鸿(300213)、东土科技(300353)、中恒电气(002364)、光环新网(300383)、东方国信(300166)、汉威电子(300007)、科远股份(002380)等)、大环保(含新能源汽车)(雪迪龙(002658)、国电清新(002573)、东源电器(002074)等)。传统行业转型的领域亦将进一步受益，包括黑电(海信电器(600060)、创维数字(000810)、TCL集团)，汽车(骆驼股份(601311)、金飞达(002239))，农业(雏鹰农牧(002477)、北大荒(600598))，医药(国药一致(000028)、和佳股份(300273))等。” |
