6年铁顶掀翻 券商高喊：买！买！买！ 在3000-3400点拉锯了两个月后，上证综指昨日终于突破3478点的前高，收于3500点之上，创近7年（6年零11个月）新高。 国泰君安首席经济学家林采宜表示，对2015年的股市持乐观态度，本轮行情不是反弹，而是反转。 林采宜认为，本轮牛市是一个中长期趋势，在趋势不变的情况下，不排除短期波动。牛市的两大基本因素，企业利润改善和资金利率下行在2015年依旧成立。 民生证券表示，高层近期频繁发出积极信号，极大提升了投资者对股市的信心，这是A股出现普涨的主要原因。 这次的3478点，有何不同？ 估值便宜了一半  （数据来自微信公众号：维基揭秘） 当前，各主流指数的市盈率，还不到2009年3478点时的50%。 量能翻番 上一次3478点时，两市日均成交金额约为3422亿(2009年8月4日当周日均)，而近5个交易日两市日均成交金额为8030亿。 近阶段量能的堆积已经远远超过2009年3478点时的量能。 行情的催化剂大不同 2009年牛市 四万亿经济刺激政策，中国经济反转，并带动上市公司业绩持续改善。 全球市场流动性极度泛滥，海外热钱持续涌入。 近期行情的推动力量主要是改革和货币政策宽松预期。可能有助于本次创新高的消息包括： 第一，券商代客理财有望放行。在金融混业及创新背景下，券商将获得越来越多经营牌照，随着新业务不断推广，券商的盈利能力月会越来越强。前期调整充分的券商股迎良机。 第二，证监会力挺西藏资本市场发展。随着新型城镇化的推广以及西藏自治区成立50周年之际，政府进一步加大对西藏的投入为大概率事件，西藏地区的上市企业将会受益。 第三，法国德国和意大利同意加入亚投行。大国的加入，除了亚投行融资额度上升，未来在一带一路推进过程各方阻力自然也将大为减弱，一带一路取得重大突破，海外工程、海外结算和基建材料都将从中获益。 第四，财政部上周四发文明确了万亿地方政府债务置换的细节。分析人士认为，债务置换可降低债务违约风险、降低社会融资成本，同时改善银行资产质量。 第五，路透援引一位不愿具名的知情人士称，中国央行周二（3月18日）到期续做了3500亿中期借贷便利(MLF)，并将MLF的操作量增加至约4500亿至5000亿水平。彭博也援引知情人士确认了该消息。 第六，中国央行行长周小川上周四称，资金进入股市就不是支持实体经济，这个观点他不赞成。因为股市中有大量实体经济企业融资。金融市场交易实际上就是在进行资源配置，当然个别的纯粹投机性行为需要防范。他总结道："我们的货币政策和金融市场交易总体上是和实体经济高度相关的。" 第七，李克强总理周日在中外记者见面会上表示，如果经济增速放缓影响到就业和收入等，会加大定向调控的力度。中国政策储备很多：过去没有强刺激，所以政策回旋余地比较大，工具还比较多。当前经济下行压力仍大，因而"M2增速也可略高一些"的定调，为货币政策创造了腾挪空间，未来货币政策宽松空间仍大。 第八，中金公司近日发布研报称，在混合所有制改革之下，银行最快今年二季度将分拆资产上市。 下面就是投资者最关心的话题了，3478点之后行情将如何演绎。各家券商、投行，你们怎么看？ 后市研判 海通证券 (1)增量、增量！14年7月行情已由存量博弈市演变为增量趋势市，从未改变，15年来增量约4500亿，主要进入成长股。(2)新高、更高！增量资金入市仍处于初期，居民财富配置中权益资产仅3%，16万亿银行理财、6万亿私行资金、9万亿保险资金是股市巨大蓄水池。(3)轮涨、共和！增量趋势市里价值成长唇齿相依、轮番表现，这是牛市特征，14年7月至今二者涨幅趋同，未来走向共和。 -- 《海通证券每日早报》3月17日 申银万国 大盘直接挑战3500点大关，虽两会闭幕，但投资者对两会后深化改革、政策放松的预期不减，互联网、一带一路、国资改革等题材继续受到追捧，强化了多头主导、预期乐观的市场格局，有利于强势行情的延续。 --《申银万国 大势分析》3月16日 华泰证券 3月份开始，杠杆牛市将踏上新征程。3478点关口很快会被踩在脚下，4000点才是2015年真正需要攻克的关口。 --《增量资金将推动股市创新高》3月16日 国泰君安 A股整体在15%的区间内波动(3100点到3600点)，但以创业板为代表的成长性股票和板块存在30%以上收益的可能性。大市值蓝筹行业缺乏明显、可持续的超额收益机会。 --《A股策略展望：大分化、新成长》3月16日 摩根士丹利 摩根士丹利亚洲部门主管Jonathan Garner：我们预计还有更多的上行空间，中国经济正在成功向消费及服务驱动转型。今年上证有望到达5100点。 -- 接受彭博新闻社采访时表示 3月16日 兴业证券 短期大盘有效突破(3400点--3500点)的时机似乎还不成熟，需要改革红利和基本面驱动因素的进一步积累。 --《大盘拉锯战 成长需精选》3月15日 投资策略 投资策略上，国泰君安认为新兴成长和改革主题具备更强进攻性。可以关注三条主线：第一，工业互联网，受益行业包括通信、电子、计算机、机械以及新能源；第二，大环保，包括环保、环保设备、新能源等；第三，传统行业的转型升级机会，受益行业包括家电中的黑电、汽车、农业和医药。 平安证券建议，短期关注互联网、环保与医疗服务板块；鉴于市场逻辑转向基本面以及对二季度后经济边际有改善的判断，趋势上周期性资产的配置弹性在增加，部分实体周期（如有色、钢铁、化工等）的博弈空间在增加；主题上关注金融改革、国企改革（上海、安徽、江苏等地）、"一带一路"、新能源等。 齐鲁证券表示，强烈看好三月份行情，用高仓位来迎接春季行情，维持对大盘的"蓝筹估值修复不变、概念百花齐放"的观点。配置中，我们建议关注：（1）目前蓝筹股经过了两个月时间的调整，投资价值已经显现，建议关注一路一带、国企改革以及市场活跃后带起的券商行业投资机会。（2）在流动性宽松、市场风险偏好上升的条件下，重点推荐创业板与中小板的滞涨白马股。（3）建议关注利率曲线下行导致负债结构改善的电力、银行、地产、有色等行业。（4）主题投资建议关注环保、互联网+、单独二孩等主题的投资机会。（华尔街见闻 林建建） |
