四大因素致A股巨震 券商：回调皆是买入良机 股指今日大幅震荡，剧烈波动，盘中振幅超过3%，在早盘势如破竹突破2800点以后，涨逾2%之后，却突然一泻千里，悍然翻绿，盘中跌逾1%。股指为何如此巨震？巨震背后，是否意味A股反弹就此结束？ 分析认为，四大因素致股指今日巨震，A股长牛趋势不变，依然值得看好，每次回调都是买入良机。在某机构策略分析师发给客户的非正式报告中有言："一个月之内，我找不到太大的负面因素，这么强的趋势，反正有足够多的时间让你右侧去确认短期头部，急什么？"刚刚获得新财富策略第一的兴业证券则认为，每次回调之后都是"壮志饥餐"的买入时机。 一、突破2800 获利盘急剧涌出 从7月份反弹以来，沪指在短短四个多月的时间，反弹800多点，获利盘巨大，在突破2800点的前期密集成交位之后，获利盘大幅涌出，导致股指剧烈震荡。 二、期指空头不认输 猛烈加仓 期指近期反弹猛烈，多头获利逾两倍，空头不甘认输，昨日在期指IF1412主力合约上，空头持仓前20名忽然增仓5481手，多头持仓前20名则减仓1932手。在此前3个交易日里，该合约空头主力一直减仓。 三、股指连续上涨 有回调需求 就市场运行逻辑看，本轮沪深两市大盘的上行主要源于资金面的改善，而指数的连续上涨已在很大程度上反映了这一方面的利好。资金面的改善对沪深两市的推动始于七月份，而十一月下旬伴随央行降息政策的出台，A股市场进一步受到提振，尤其直接受益的非银金融板块的大幅上涨对市场整体更是形成了有力带动，成为近期强势行情上演的直接原因。但近期沪深两市大盘指数的大幅上行，已较好地反映了这一利好，在更宽松的政策出台或资金面进一步改善前，流动性因素对沪深两市的支撑将逐步减弱。 四、实体经济依然疲软 成为空头发难理由 银泰证券认为，就宏观层面看，在实体经济疲软的背景下，股票市场持续走强的可能性不大。国家统计局和物流与采购联合会最新公布的数据显示，11月份国内制造业PMI为50.3%，较10月份回落0.5个百分点，创近7个月以来的新低。PMI的持续回落较为明显的体现了当前国内经济的疲弱状态，表明工业企业生产经营活动持续放缓。虽然实体经济对A股的影响今年下半年以来明显减弱，但依然存在。 剧烈震荡背后，是否意味A股已经见顶？ 在某机构策略分析师发给客户的非正式报告中有言："一个月之内，我找不到太大的负面因素，这么强的趋势，反正有足够多的时间让你右侧去确认短期头部，急什么？" 刚刚获得新财富策略第一的兴业证券则认为，每次回调之后都是"壮志饥餐"的买入时机。 兴业证券表示，本轮A股的牛市行情驱动因素，更像1996~2001年经济低迷期以"改革"、"创新"的名义全面提升估值的财富再配置型行情，而不像是2005~2007年的繁荣型大牛市，也不像2008年之后的"放水式反弹"。 兴业证券分析指出，1996~2001这6年，上市公司的ROE(净资产收益率)持续偏弱，而上证综指却从1995年末的555点大涨至2001年最高的2245点。 兴业证券认为，当下行情与1996年相似之处在于：1，相似的宏观环境。上世纪90年代前中期，货币超发、投资热潮导致通胀高企、货币政策不得不剧烈收缩，随后经济低位徘徊，持续处于转型调整期，这与2008年底"四万亿"及其后的情况如出一辙。2，相似的股市流动性环境，产能周期错配压力缓解后的衰退式宽松+货币政策的边际改善，保值贴补率从1995年末的13.24%降至1996年末的3.72%，这与当前居民理财产品收益率持续回落相似。3，相似的估值水平，可观的风险收益比。1995年末A股市场整体估值为15.5倍P/E，当前全部A股P/E(TTM)15倍，沪深300P/E10倍。4，相似的政府意愿。1996年以后是通过做大资本市场，为国企提供融资途径；当前43号文卡住了地方政府的资金来源，政府通过改革盘活50万亿国企存量资产的意愿将提升。 在交易策略上，兴业证券认为，指数加速上涨中，未来数周波动难免会加大，建议投资者可适当灵活操作，每次回调之后都是"壮志饥餐"的买入时机。投资机会：1，继续推荐券商、保险、地产等利率敏感性行业。2，"一路一带"战略下的核电、高铁、军工、建筑承包、新疆、海西等。3，结合市值弹性、股价短期动量、区域、行业分布等纬度构建国企改革股票池。4，并购重组的进展明确且股价调整之后显著缩量的股票。 |
