短期重点关注低估金融股 国投瑞银策略精选混合型基金日前公布的二季报显示，该基金二季度净值增长率为4.95%，超越同期业绩比较基准3.24个百分点，同期上证综指上涨0.74%。银河证券基金研究中心的数据显示，截至7月22日，国投瑞银策略精选今年以来已取得11.54%的净值增长率，在同类35只灵活配置型混合基金中排第3位。此外，该基金在一季度末以6.17%的净值增长率在同类基金中排第2位。 该基金二季报指出，基金净值增长率高于业绩基准的主要原因是整体仓位较低，维持50%左右的仓位，超配市场表现较好的农业、军工、电子。此外，基金经理陈小玲风格积极，十大重仓股较一季度末变动明显。二季报显示，除了中航电子，二季度末国投瑞银策略精选其它9只重仓股均为“新面孔”。 展望三季度，陈小玲认为，尽管有定向微刺激政策托底，市场仍然面临投资增速下滑带动经济增速回落，以及IPO持续发行的考验。该基金将积极寻找符合经济增长方式转型趋势，以及受益国企改革红利的中长期机会，阶段性重点关注低估值金融股，逐步提高权益资产配置比例，并动态调整组合结构。(中国证券报宋春华) 非银行金融行业两端策略:“创新”+“低估” 2014年07月16日10:01:34来源：互联网 字号：T|T 证券板块:本周券商公布6月份业绩,上半年上市券商合计净利润(母公司口径)同比增长29%,主要为信用交易规模提升及投资收益增加。东吴合作新的券商与互联网公司合作模式,其现价位于增发价附近且增发在即,“增持-A”。从流量导入的可得性、既有战略及机制等方面考虑,依然看好与互联网巨头合作导流、团队实力强、机制灵活且战略明确的国金证券及锦龙股份。此外建议关注极具安全边际且基本面迎来变化的券商股光大、国元。 券商板块推荐组合为两端:两个创新(锦龙、国金)+两个低估(光大、国元)。 锦龙股份(000712):1)是腾讯营销QQ炒股的最大受益券商,流量导入优势明显;2)中山证券民营机制下的独特合伙制文化及业内精英的集聚使其有望实现小体量上的大增长,成长性显著;3)中山证券的传统业务增长显著,业绩有望实现显著改善。 国金证券(600109):1)预计公司将进一步加强线上、线下多渠道开拓合作,6月初APP首页上已经出现了“佣金宝”模块,预计公司后续还将寻求与多个相关移动平台的合作;2)公司向互联网金融转型的战略未有变化,民营机制及业务特征使其成为向互联网金融转型的重要标的。 光大证券(601788):预计“8.16”带来的负面影响逐步散去,公司本身业务底蕴好,业务复苏可期,估值明显偏低(1.1倍PB)。 国元证券(000728):1)基于大股东诉求、竞争对手带来危机意识、管理层更换等多方面的显著变化,我们认为国元证券业务迎来拐点,ROE将在未来1-2年逆转向上并完成均值回归;2)国元证券目前仅1.1倍PB,估值一直较上市券商加权平均水平折价30-35%,与同级别券商折价35%-45%,安全边际强。 保险板块:国务院常务会议大篇幅强调发展保险业,历史上较为少见。《意见》中重点提到“支持有条件的企业建立商业养老健康保障计划”,商业养老险是我国保险行业未来的重要增长点所在,此次会议的明确支持,后续在税收优惠等方面的政策支持或会更快有所突破。维持行业领先大市-A的投资评级,个股方面我们首推中国平安(601318)和中国太保(601601)。 风险提示:投资环境显著恶化。(安.信.证.券.) 食品饮料行业研究报告:白酒短期涨幅已达预期 适当关注低估值食品蓝筹 投资要点 市场回顾。上周沪深300上涨0.75%,食品饮料排名第一,跑赢大盘4.81pct:各食品饮料子行业中,白酒(11.2%)上涨居前,黄酒(4.6%)、乳品(2.9%)、其他酒类(2.1%)、啤酒(2.1%)、葡萄酒(2.1%)、调味发酵品(2.0%)、肉制品(1.9%)、软饮料(1.8%)、食品综合(0.2%)也均上涨。 本期观点:继续关注白酒Q3行情,维持回调买入的策略;食品Q2机构仓位下降较多,后期风险收益比预期改善。我们近一个月来坚定看好Q3白酒旺季修复行情,近期行情逐渐兑现。但目前短期涨幅已接近我们预期(20%),加之中报仍有一定压力,我们建议采取回调买入的策略参与。依据刚披露的基金季报,基金14Q2对白酒持有比例保持稳定,但非白酒比例从Q1的3.5%降为2.6%,已接近历史平均水平,给后期市场风格切换留下空间。基本面上看,茅台一批价近期略有松动,天猫价格普遍跌破900元,遵义市1-5月规上工业利润同比增长2.5%,低于一季度的5.5%,预计茅台中报增速或接近0%。而新西兰乳粉价格暴跌给下半年乳业成本端带来看点,目前新西兰奶粉价格换算出的原奶价格比国内要低40%。 中报重点公司预期:茅台(0-5%);五粮液(-25%至-20%);老窖(-40%至-50%);洋河(-10%至-20%);汾酒(-50%至-60%);古井贡(-10%-0%):青青稞酒(-10%-0%);青啤(5-15%);双汇(25%-35%);伊利(10%-20%,净利润口径);光明(30%-40%);三全(-40%--30%);中炬(70%-90%);海天(25%-30%)。 维持行业“中性”评级,重点组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\伊利股份\南方食品\贵州茅台\老白干酒\五粮液\泸州老窖。7月组合:泸州老窖、伊利、梅花生物。 重点数据:6月产量数据:白酒、啤酒增保持个位数增长,乳制品和红酒继续小幅下降,酱油增速有所回升,15日GDT乳品交易价下跌8.9%。 近期重要事件:股东大会:7/22贝因美,7/23双塔食品,7/30梅花生物;中报预计披露:7/25双塔食品、安琪酵母,7/29洽洽食品,7/30涪陵榨菜、顺鑫农业。(兴业证券) |
