五、沪港通升温：蓝筹股息率在港有吸引力 沪港通的各项准备工作正在有条不紊地进行。 上周末监管层宣布，沪港通有关配套政策文件和业务规则将于近期陆续发布实施，并计划分别于8月底、9月中旬进行两次全网测试。与此同时，从7月开始，港交所就已让香港券商自己进行内部测试，模拟A股交易、测试系统连接和用户功能等，并于8月中旬交结果给港交所。 沪港通从4月宣布准备工作开始以来，内地和香港的机构与投资者从开始的观望到后期的积极参与，热情极速升温。港交所总裁李小加曾透露，参与沪港通的券商数目每天都在增加。 交易时间之争 证监会新闻发言人张晓军称，目前内地与香港已就沪港通的交易结算安排、跨境监管协调、跨境执法合作、两地交易所的商业合作等各项主要问题达成广泛一致。 而投资者最关注的问题之一，就是交易时间的一致性。香港股市的交易时间为上午9点30分至中午12点，下午1点到4点；而上海股市则为上午9点30分至11点30分，下午1点到3点。最近有消息称，沪港两地已计划统一交易时间。而港交所发言人则表示港交所没有计划更改交易时间，该发言引起了上交所可能迁就港交所交易时间的质疑。 记者就此致电上海证券交易所，对方表示目前也并没有收到修改交易时间的通知。未来若有会在网站上第一时间通知。 事实上，到底有没有必要因为沪港通而彻底改变两市的交易制度？ 记者了解到，沪港通的推动人之一香港财经事务及库务局局长陈家强曾表态称，两地市场的互联互通未必要更改现行的游戏规则去做配合，要让两地机制彻底划一是没有可能的。 “多1.5个小时的交易时间对上交所来说代价并不低，还涉及到结算时间和工作成本等各方面的变动。毕竟沪港通目前只是市场一部分的互通，还没有全方位打通，所以未必会为此去专门修改时间。”英大证券首席经济学家李大霄认为。 假设两市都不改变交易时间，那么就意味着投资者有机会利用交易时间差进行套利。 申银万国分析师王胜就认为，“A股收盘时异动较大的股票在港股接下来的1个小时里可以进行集中反映，A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况进行预测。” 之前证监会对沪港通交易时间的表述主要是“两市的共同交易日且能够满足结算安排”这一概念。共同交易日里显然剔除了香港圣诞节休市和内地的休假等日子，但这也同样带来了一些套利机会。 王胜举例，假设圣诞节前夕，由于港交所节假日闭市，A股依然开市，则沪股通通道关闭，由于圣诞节期间A股仍然在交易，香港投资者通过沪股通买入股票可能担忧圣诞节期间的A股异动，所以在圣诞节前夕抛压可能偏大，从而造成A股的沪股通重仓股的短期下跌，如果对未来信心比较足，则可以乘机买入，而节后由于填仓位也可能造成节后有短期上行压力的现象，由此一来一回可以套利。 “从这一点上看，港交所和香港投资者确实占据一定优势。”李大霄表示。 蓝筹的机会 沪港通在积极筹备，蓝筹的机会似乎也来了。 本周以来，上证50[的表现十分耀眼，7月23日上摸一个月来的高点1512点。无独有偶，沪深300也在同日创下2210点的3个月高点。最近一两周来，大宗交易市场上蓝筹股也极受青睐，常被巨单抢购。 除了A股，港股的热情更是被极大激发出来，恒生指数在23日刷新今年以来的新高点23972点，蓝筹股普遍上涨，中资地产股更一路领涨。 事实上，每次沪港市场互通成为舆论焦点，都会带动A股和H股一轮猛涨。 今年的4月份沪港通正式公布时，香港有经纪专门列出一份内地投资者可能喜爱的港股名单，A股的白酒股、片仔癀、云南白药等也经历过一次短期暴涨。 不过当时两地都在观望沪港通的进度，所以盘面的汹涌只维持了几个交易日的时间。如今，沪港通进入快车道，确实动了真格的，越来越多的券商加入联网测试，某些香港券商前期用于购买硬件和网关等的相关投入也达到了六七十万元，但都认为这是值得的投入，“就像卖鱼丸，也总要先有车嘛。” 一切似乎箭在弦上，白酒股从7月10日开始，再度发力，屡创新高，整个板块涨幅超过12%。人人都认为一旦沪港通开通，白酒股将变得异常抢手。 而这也引起了AH股价差炒作的另一个悖论：一旦猛买白酒，将A股估值的洼地填平，在真的开通后，它对外资还有同样的吸引力吗？到时手里的股票又该卖给谁？ 有市场人士称，蓝筹之所以在内地被视为鸡肋，是因为国内企业融资成本平均达到12%以上，所以股息率7%的蓝筹也没有吸引力。而香港融资成本平均3%以下，凡是股息率高于4%的都视为香饽饽，更别说7%以上了。所以这轮沪港通，受益最大的当属沪市高股息率和低PE的蓝筹。 “沪港通本质上是A股的国际化，既有利于A股资本市场的资金供应，也有利于人民币的国际化。后者的战略目标是QFII所无法实现的。”湘泓投资管理公司副总裁刘海燕对记者表示。 沪港通势必会造成沪港两个市场的融合和同化，连证监会副主席姚刚都曾好奇，一旦开通，那些A股特有的现象会变得如何。 李大霄认为，沪港通势必将加速A股港股化和港股A股化的进程。届时A股动辄齐涨齐跌的态势将得到扭转，同时会一起得到纠正的还有资源错配--蓝筹不涨，小盘股升天。“香港是蓝筹股的天下，海外资金的进入势必会导致A股垃圾股的边缘化，并改善机构操作散户化的风格。” 但改变也是相互的。“港股A股化的最大特点将体现在两个方面，一个是产业动向的改变将紧随A股变化，二是香港的投资风格也将不可避免地受到内地投资偏好的熏染，一些特色现象也有可能变成共同现象。”李大霄称。（华.夏.时.报.） 金融地产制造恐慌2100点吹弹可破 【盘面简述】： 早盘，市场复制昨日割裂的一幕：上证指数[1.34%]在银行、保险、券商、地产带动下，向2100点发起冲击，盘中轻松收复年线！而创业板指[-1.53%]数再次出现大幅回调至1250点附近。盘面上大飞机、卫星导航、无人机等军工题材股集体杀跌，跌幅超3%。石墨烯、大数据、网络彩票等概念板块延续昨日的暴跌走势，跌幅超2%。总的说来，上午的行情，是不折不扣的指数行情！ 【板块方面】： 早盘，民营银行走势强劲，顺发恒业、新湖中宝涨停，香江控股涨8%。券商板块早盘集体发力，长江证券、国金证券领涨，东北证券、国元证券等涨幅超3%。银行是推动指数上行的重要力量，兴业银行、北京银行、招商银行领涨。地产板块紧随其后，顺发恒业、中国武夷、新湖中宝涨停，香江控股、阳光城等涨幅超5%。军工板块龙头成飞集成、航天科技早盘大跌，盘中触及跌停。 【消息面】： 1、大连金普新区方案出炉8股受益 国务院已批准同意《大连金普新区总体方案》，现予以印发。方案提出着力扩大对外开放、推进新型城镇化、加强生态文明建设等主要任务。A股市场中涉及大连金普新区概念的公司有：大连热电、大连电瓷、大连友谊、大橡塑、大连港、天宝股份、大连国际、智云股份等。 2、中国中铁启动内部大重组 中国中铁已于近日启动一场内部重组，涉及八个业务部门的重组整合。中国中铁集团此番重组将以内部重叠业务为主，重组归并同类业务，重塑核心业务，一致对外。中国中铁集团旗下上市公司有中铁二局，中国中铁，中国铁建，铁龙物流等。 3、供销社改革推进望提速 经国务院同意，中华全国供销合作总社定于2014年7月24日上午，在北京召开中华全国供销合作总社成立60周年纪念会，会议将贯彻落实党中央、国务院决策部署，全面推进供销合作社改革与发展，并提出依托供销合作社等组织发展新型农村合作金融组织等要求。二级市场中，辉隆股份、敦煌种业、新野纺织、湖南发展等四公司涉及供销社改革，投资者可近期关注。 【巨丰观点】： 周四早盘，市场复制昨日割裂的一幕：上证指数在银行、保险、券商、地产带动下，向2100点发起冲击，盘中轻松收复年线！而创业板指数再次大幅回调至1250点附近寻求支撑。 昨日收评中，我们指出沪港通是推动股指上行的重要力量！显然，今日早盘大幅上攻的金融、地产股也是这一序列之内！50ETF指数盘中大涨近2%！新华保险、北京银行、兴业银行、保利地产、招商证券、中信证券、海通证券等均红盘大涨！ 前期我们多次提过，从创业板迁移的资金有两条通道：其一是主板低估蓝筹板块，其二是打新炒新。今明两日市场有9只新股申购，对资金面是有一定冲击的。因为中报业绩浪的展开，业绩地雷股风险开始集中释放。 但是，面对调整，我们不应感到恐慌：宏观经济基本面向好，政策面利好不断，货币政策定向宽松，险资、QFII、RQFII等国内外长线资金稳步入市，股票供给全年上市方案已定等，这一切都为大盘突破2100点奠定了坚定基础。 早盘上证指数攻击至2098点戛然而止，显然是主力资金故意制造“压力山大”的感觉，同时借助于中小盘个股的杀跌，制造恐慌！其背后的目的无疑是为了获取更廉价的筹码，这一点，我们要有清醒的认识。 操作上，特高压、铁路基建、核电建设等有望受政策调整影响成为市场后期炒作的主要对象。同时，金融等权重股有望在新股发行所带来的增量资金和沪港通等消息刺激下走强，投资者也可关注这些权重股的短期市场机会。但在中报业绩地雷释放前，建议回避高估值品种。 国都证券：蓝筹股有望迎来估值修复行情 1、定向稳增长政策见效，工业与投资助推经济企稳 1）二季度GDP增速略好于预期。二季度GDP同比增长7.5%，略好于预期7.4%，主要系4月以来宽松货币与积极财政定向调控政策见效、工业与投资增速连续两月企稳回升所致。上半年GDP同比增长7.4%，经济增速已连续十个季度保持在7.3%-7.9%区间窄幅波动；经济缓中趋稳但产业结构调整稳中有进，服务业增速已连续八个季度高于工业，上半年服务业增加值占GDP比重同比提升1.3个百分点至46.6%，服务业作为就业最大吸纳器，有效缓解了经济增速放缓下的就业压力。从三驾马车来看，最终消费、固定资本形成、货物及服务净出口对GDP增长贡献率分别为+54.4%、+48.5%、-2.9%，对应拉动GDP增长+4.0、+3.6、-0.2个百分点。 2）定向稳增长政策见效，投资增速企稳回升。前6月固定资产投资同比名义增长17.3%，较前5月小幅回升0.1个百分点，终结了此前连续八个月持续回落态势。在地产投资持续回落拖累下，固定资产投资增速企稳反弹，主要系货币定向降准与财政支出扩张推动，1-6月固定资产投资到位资金增速较前5月提高0.2个百分点至13.2%；定向稳增长重点支持的三农、民生保障工程、铁路基建投资增速回升，战略新兴产业与现代服务业投资保持较快增长，稳增长见效后工业通缩压力缓解下的制造业投资增速回升。前6月基建投资（不含电力）增速环比回升0.1个百分点至25.1%，其中铁路运输业投资增速环比显著提升5.9个百分点至14.2%，农林牧渔、交运仓储投资增速环比各提升2.5、0.9个百分点至21.8%、22.8%，水利环境与公共设施管理、电力燃气水务投资增速环比均回落0.8个百分点至26.4%、16.2%；PPI同比跌幅连续三月收窄，提振制造业投资增速回升0.6个百分点至14.8%。 3）受益重点项目投资加快，铁路电气设备计算机通信等增速显著回升。6月规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，环比第二个月加速反弹0.4个百分点，也结束了13年11月以来的持续回落态势，季调后的环比增速0.77%，连续两月微幅提升0.06个百分点；上半年规模以上工业增加值同比增长8.8%。分行业来看，6月份铁路航空船舶等运输设备、电气设备、计算机通信及专用设备等受益重点项目投资加快的工业增加值增速回升较快，同比增速环比回升1.9-4.4个百分点不等。从主要工业品产量增速变化来看，随着基建投资增速的持续反弹及地产投资降幅的收窄，粗钢、有色金属、焦炭、乙烯等产量同比增速环比回升1.0-2.6个百分点，但水泥这一几乎不受库存影响的工业品当月产量增速环比回落显著2.4个百分点至0.8%历史低点，或与房屋施工面积同比降幅未见收窄有关。 4、居民收入稳定增长，耐用品与餐饮消费一升一降，消费增速总体平稳。上半年，全国城镇居民人均可支配收入同比名义增长9.6%，扣除价格因素实际增长7.1%，均较去年同期提升0.5个百分点，较一季度略回落0.1-0.2个百分点，全国居民人均可支配收入扣除价格因素实际增长8.3%。居民可支配收入稳定增长下，消费增速保持平稳，6月社会消费品零售总额同比名义增长12.4%，环比回落0.1个百分点，主要系当月CPI回落0.2个百分点，扣除价格因素后的实际增速持平于10.7%；季调后环比增长1.0%，略低于近三年同期1.2%的平均增幅。分类来看，与地产密切相关的耐用品消费增速，随地产销量降幅收窄有所反弹，当月家具、家电、建筑装饰同比增速环比回升0.5、4.1、0.2个百分点；此外，金银珠宝零售额增速随当月价格反弹环比显著回升11.9个百分点，通信器材大幅回升8.6个百分点至近五个月高点33.9%。而当月餐饮、限额以上企业餐饮收入同比增速在连升三个月后，增速各较上月显著回落1.2、2.7个百分点，均至近四个月低点9.8%、3.5%。 2、地产销量与投资降幅收窄，下半年地产下行冲击有望减弱 前6月商品房销售面积、销售额同比降幅均较前月收窄1.8个百分点，各同比下降6.0%、6.7%；前6月地产投资累计增速连续五个月回落至14.1%，但降幅较前月的1.7个百分点收窄至0.6个百分点。但在房价由升转跌、销量持续下滑及开发企业到位资金持续回落至历史低点3.0%等压力下，前6月房地产开发企业土地购臵面积同比降幅小幅扩大至5.8%。近期部分省市陆续松绑限购政策，但在楼市信贷政策未见实质性改善之前，预计地产销量与投资下行趋势难止，但在基数效应及政策松绑累计效应下，预计下半年地产销量与投资降幅有望收窄；6月国房景气指数94.84，比上月回落0.18点，也较此前四个月0.55个点的平均降幅大幅收窄，也预示着房地产景气快速回落或已步入下半场，下半年地产对经济负面冲击力度也有望减轻。 4、下半年政策展望：继续以定向调控为主，但货币与财政宽松或见顶，重点落实稳增长政策 4月初决策层及时出台系列定向调控举措，以缓解地产快速下行冲击压力，二季度经济企稳回升表明稳增长政策见效。在实现经济区间调控目标下，通过精准滴灌式定向调控实现稳增长调结构惠民生目标，以简政放权激发市场活力、增加公共产品有效供给、加强金融向实体经济倾斜支持等三大重点方向，为今年上半年决策层主要宏观调控思路。 展望下半年：1）货币政策方面，6月金融信贷数据均显著高于市场预期，反映了货币与财政政策的宽松与积极效果，而金融信贷数据的强劲扩张，预示下半年三四季度经济有望企稳；同时，考虑到货币宽松程度已明显高于年度目标及经济下行压力有望缓解状况，预计未来货币政策不会进一步宽松，或重回稳健货币政策，在保持总量稳定前提下，重点优化信贷结构，定向支持三农、小微企业及民生保障工程类薄弱领域；2）财政政策方面，受经济稳中趋缓、扩大营改增增加减税以及去年基数逐步提高等因素影响，中央财政收入增速仍有回落压力，部分地方财政增收困难。财政收入增速回落压力不减，且在财政赤字预算目标约束下，或将制约后续财政支出扩张的持续性。 下半年经济工作重点在于落实各项稳增长政策，尤其在货币与财政宽松或已见顶趋势下，加快完善投融资体制，加快完善投融资体制，落实配套资金等相关条件，加强棚户区改造、中西部铁路、重大水利、新型城镇化、能源、生态环保等重大工程建设，扩大信息消费、医疗、养老健康、文化创意和设计等公共产品服务有效供给，落实对农业、小微企业、服务业降税减负和定向降准等措施，切实缓解小微企业融资难融资贵问题，当为下半年稳增长重点举措。 5、策略建议：二季度经济企稳弱回升，而6月金融信贷数据超预期有望继续助力三季度经济企稳；稳增长政策见效经济下行压力缓解，且受债务杠杆及财政赤字预算目标的约束，预计宽松的货币与财政政策或见顶，下半年市场流动性宽裕程度或略有收缩，七月以来货币市场利率缓步上行或是初步迹象。经济弱企稳而流动性宽裕见顶，短期股市反弹动力衰减。而受益定向稳增长及出口回暖的周期蓝筹板块，有望成为近期市场指数重心企稳的中流砥柱；同时，受第二批新股发行申购在即、近期货币市场利率上行及中报业绩考验等利空冲击，以TMT为主的成长股风险释放未尽。三季度随着地产成交改善下行放缓、经济悲观预期的修正及国企改革试点范围的扩容，叠加资本市场制度的加快落地（如沪港通、优先股、加大QFII额度），低估值稳增长的蓝筹股有望迎来估值修复行情。 建议重点把握两条受益主线：一是受益政策放松与稳增长举措的低估值铁路蓝筹股、城市公用事业基建、地产、金融、油气能源的估值修复行情，二是把握受益经济转型升级或改革落实推进的新能源(近期电动汽车利好政策频出)、环保、机器人等高端制造、信息安全、文化传媒、医疗服务、休闲旅游等优质成长股的长线投资价值。此外，短期在成长股短期释放风险压力下，预计国企改革与并购重组有望成为市场活跃主题。 提示信用债违约、经济弱势下行、改革进度不及预期等风险(.凤.凰.网) |
