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退市制度下ST股票“壳资源”何去何从

2012-1-7 11:28| 发布者: 郎少| 查看: 553| 评论: 0

摘要:   一年一度的ST"保壳"大战已然落幕。与往年数十家公司总计数十亿元的财政补贴相比,去年的"保壳"大战显得尤为冷清--2011年仅有6家ST公司获得财政补贴,总金额也不过3亿元。  与此同时,在退市制度将现重 ...
  一年一度的ST"保壳"大战已然落幕。与往年数十家公司总计数十亿元的财政补贴相比,去年的"保壳"大战显得尤为冷清--2011年仅有6家ST公司获得财政补贴,总金额也不过3亿元。
  与此同时,在退市制度将现重大进展等各类传闻影响下,2011年整个ST板块遭遇了史无前例的负面冲击,迭创历史新高的ST板块指数从2011年4月中旬见顶以后一路回落,并在11月16日以来出现了加速杀跌的态势。截至1月5日收盘,沪、深两市多达109家ST股短期跌幅已经超过20%,还有83家ST股跌幅已经超过30%的"红线",有将近10家ST股短期股价甚至遭遇"腰斩"!
  股价大跌使得大量壳资源价格越来越便宜,借壳上市成本大幅降低;另一方面,不少已经高价接盘的潜在重组方已经深度被套,政策预期势必会倒逼重组事项的加速推进。
  /现状/
  2011年"保壳"大战冷清收场

  由于连续三年亏损将被暂停上市的硬性规定,游离在退市边缘的ST公司,最重要的任务就是避免这一状况的出现。为了保住珍贵的壳资源,上市公司每年都要上演扭亏的大戏,尤其到年终,随着业绩的逐渐明朗和年报披露截止日的临近,ST公司往往会掀起一场扭亏的高潮。
  去年仅6家ST公司获3亿元政补贴
  年复一年的ST股保壳大战,在这个寒冷的冬天黯然落幕。截至2011年12月31日,沪、深两市仅有*ST朝华、*ST丹化、ST天宏、*ST松辽和*ST建通以及*ST昌九6家ST股获得了或多或少的财政补贴,而*ST华控等寥寥数家ST股也陆续进行了资产处置、债务清理等"修复性手术"。
  其中,2011年12月份的最后一周,暂无退市风险的ST天宏相继发布三份公告称,公司陆续收到石河子市财政局2011年度科技三项费105万元、新疆兵团农八师财务局社会保障补贴资金720万元、2011年度生产环节电汽补贴资金180万元,合计补贴资金900万元,以及石河子市财政局2011年度污水处理补贴资金250万元。
  作为2011年最后一家获得财政补贴的ST类上市公司,上述总计1255万元的补贴资金对ST天宏无疑是雪中送炭。根据2011年三季报,ST天宏在2011年前三季度营业利润为-1273.57万元,净利润为-380.74万元。三季报还披露,由于原材料价格上升,生产成本等费用增加,公司年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。但上述三笔财政补贴可能帮助公司轻松实现扭亏。
  早在2011年3月份,ST天宏就获得石河子市财政局2010年减排专项资金政府补贴192万元,成为当年第一家获得财政补贴的ST类上市公司。
  实际上,2011年仅有6家ST类上市公司获得政府财政补贴,补贴资金总额也仅有30217万元。
  其中,获得财政补贴金额最多的当属濒临暂停上市的*ST昌九,该公司2011年11月4日公告称,江西省国资委、江西省财政厅2011年11月3日接获江西省人民政府办公厅通知,给予公司化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴16000万元。
  其次,另一家在暂停上市边缘挣扎、廊坊市国开公司入主的*ST建通也获得了来自当地政府高达8000万元的财政补贴。*ST建通2011年10月22日公告称,为了解决公司面临的暂时性经营困难,维护公司稳定,经廊坊市政府研究同意,公司获得廊坊市财政局8000万元财政补贴。
  除此之外,同样面临暂停上市风险的*ST松辽、*ST朝华和*ST丹化也相继分别获得了当地财政局3500万元、1000万元和270万元的财政补贴,与之对应的补贴原因则是企业经营困难,用于企业生产经营、资产重组工作等。
  四季度仅9家ST公司处置资产
  不过,并不是所有的ST类上市公司都能够在经营困境中获得当地财政资金的扶持,还有一大批公司在主营业务持续不振的情况下,不得不通过资产处置、债务清理等途径改善利润表。
  与上述6家公司获得3亿元财政补贴形成鲜明对比的是,2011年四季度有9家ST类上市公司各显神通,或处置盈利能力羸弱的资产回笼资金,或寻求债务转让改良财务状况,从另一条捷径上轻松实现突击扭亏。
  其中,2011年三季度已经实现扭亏为盈的*ST华控2011年10月22日公告称,公司子公司华立仪表以3825万元的价格将其所持有的华越南方公司45%的股权转让给四川嘉宏公司。这是去年四季度以来沪、深两市首家启动资产处置的ST类上市公司,这也正式拉开了A股ST公司资产处置的序幕。
  实际上,2011年四季度以来,扭亏需求相对较为迫切的多家ST类上市公司纷纷加速进行资产处置。在*ST华控率先进行资产处置以后,ST厦华、*ST思达又相继在11月初陆续披露了各自的资产处置方案。
  值得一提的是,濒临暂停上市边缘的*ST思达特别指出,伊达科技已连续三年亏损,至今仍未有扭亏为盈的趋势,影响了公司的盈利能力和发展。上述转让完成后,公司能收回3200万元现金,可以为公司的经营活动提供更多的资金支持,有利于公司的经营发展。
  与此同时,ST天目、ST国创、ST太化和ST中源等4家ST类上市公司在去年四季度也陆续进行了资产处置,实现了520万元至3.4亿元不等的年度净利润。而ST当代则通过债权转让甩掉了历史包袱,为有效调整公司资产债务结构,改善财务状况,减轻短期偿债压力,推动公司资产注入及新业务尽快开展扫清了障碍。
  除此之外,去年年初以来,ST中华A、*ST博通等多家ST类上市公司也陆续进行了一系列的资产处置工作,为公司"止血"、"造血"打下了基础。
  1月6日,《每日经济新闻》记者致电*ST华控、*ST松辽等多家ST类上市公司试图就相关情况进行沟通,大多数公司均表示在财政补贴、资产处置等推动下,2011年度实现扭亏的压力相对较小,目前暂停上市的风险也有望消除,但年报还在制订中,具体业绩情况必须等到正式披露后才能知道。
  /机会/
  ST股市值大缩水借壳最低价不足亿元

  ST股市场表现低迷,一方面深受整体市场疲若的影响,弱市中资金炒作的热情降低同时难度大大增加;另一方面,ST公司往年的财主--地方政府,也可能因为财务状况不如往年而减少了相关补贴;同时,证监会加大内幕交易处罚力度的新举措,更是让投机色彩浓厚的ST股的炒作空间大为缩减。
  不管成因如何,ST股大幅下挫的情况也并非全然是坏事,对于那些想借壳上市的企业而言,ST股市值越低,意味着更低的上市成本。
  34家ST股总市值不足10亿元
  据巨灵资讯统计,截至2012年1月5日收盘,沪、深两市一共有34家ST类个股总市值不足10亿元,剔除暂停上市状态和停牌状态等因素,目前仍然处于正常交易状态的ST宝利来、ST太光总市值分别只有4.68亿元、4.92亿元。继2008年底以后,A股市场"壳资源"价格(即控股权)再次跌穿1亿元整数大关。
  其中,截至2011年1月5日收盘,沪、深两市总市值低于10亿元的ST类个股中,ST宝利来、ST太光、ST金泰、*ST宝诚、ST国通等一大批公司控股股东所持股权的市值已经低于1亿元。换句话说,这些"壳资源"的价格已经回落至1亿元以下,拿下控股权需要的资金门槛大为降低。
  值得注意的是,最近一次通过少量资金控股上市公司的现象发生在2008年大熊市中,最为经典的案例当属厦门大洲集团控股ST兴业。2008年底至2009年4月期间,厦门大洲集团及其一致行动人通过二级市场买入股票获得ST兴业10%股权,为公司第一大股东,当时累计动用资金8000多万元。
  事实上,2009年以来,由于ST板块反复遭遇爆炒,相应的"壳资源"价格也一路水涨船高,2010年6、7月份,*ST松辽、ST传媒的控股权转让价格分别高达4.87亿元和6.38亿元。而2011年底刚刚披露的上海华信石油拟以5.341元/股受让福建南纸大股东所持有的2.15亿股,这笔发生于非ST类上市公司的"壳资源"交易价格更是高达11.48亿元!
  实际上,在此轮下跌过程中,ST兴业、ST昌鱼和ST宝龙等公司相继宣布停牌筹划重大事项。
  深圳某私募人士向《每日经济新闻》记者表示,二级市场的持续下跌,确实为借壳方创造了更为有利的条件,"壳资源"价格越来越低以后,更为低廉的重组成本将驱使筹划借壳上市企业加速推进相关事项。
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