央行年会今日举行 对伯南克讲话的三种猜测 全球央行年会定于周五(8月26日)召开，美联储主席伯南克将做演讲，是否释放QE3信号成为全球金融市场的关注焦点。目前市场猜测主要集中在三点：暗示QE3、对QE3没有任何暗示、以及推出变相QE3，三种情况对外汇市场和其他金融市场的影响各有不同。 周五(8月26日)全球央行在美国怀俄明州杰克逊城再次聚首，召开例行年会。北京时间22:00，美联储主席伯南克将在此次"央行派对"上发表有关经济与货币政策的重要演讲，伯南克会否释放美国第三轮量化宽松政策(QE3)的信号成为全球金融市场的关注焦点。 目前市场猜测主要集中在三点：暗示QE3、对QE3没有任何暗示、以及推出变相QE3，三种情况对外汇市场和其他金融市场的影响各有不同。 正是在去年8月26日召开的杰克逊城全球央行例行年会上，为避免美国经济陷入二次探底，伯南克对美联储将推出第二轮量化宽松政策(QE2)进行了明确表态。两个多月后，美联储宣布购买6000亿美元国债。 今年6月30日，是美联储QE2政策执行的最后一天。此后，美国经济迅速恶化，金融市场动荡加剧，对美国推出QE3的预期持续升温，但有别于去年推出QE2的经济环境，今年美国通胀升温，成为了美联储推出QE3的障碍，也说明QE2对刺激美国国内实体经济的作用相当有限，令美联储推出QE3持谨慎态度。 面对如此复杂的经济和金融形势，美联储的政策制定面临诸多挑战。对于周五伯南克的讲话，目前市场基本形成了三种预期。 预期一：暗示QE3基于经济持续恶化，美国国债收益率持续创新低，显示交易者预期美联储主席伯南克将暗示最快本周将展开第三轮资产购买行动(QE3)，以进一步扶助经济增长。 一旦实施量化宽松政策，美联储印钞购买国债，这将打压公债收益率，并鼓励投资者在其他市场寻求更高的回报，股市等风险资产将走高。货币供应增加将削弱美元的价值，推高黄金价格。 预期二、无QE3暗示尽管全球投资者眼巴巴地期望美联储主席伯南克在今天的年会上做些什么，但由于上一次量化宽松对实体经济的推动作用实在有限，且没有通缩风险，伯南克不会在此次年会上再推出QE3。 上周五，美国公布的消费者物价指数(CPI)显示，6月美国CPI月率上升0.5%，较经济学家预估中值上升0.2%高出一倍多。通胀数据上升可能将让反对类似措施的美联储理事们讲话更有底气。 如果出现此种情况，美元将加速反弹，股市等风险资产价格将再遭打压。对于黄金价格，经济前景忧虑和金融市场动荡，在再度对黄金形成支撑。 预期三、推变相QE3基于经济形势与通胀的综合考虑，一刀切的政策恐不适宜。有鉴于此，目前市场上预期，美联储可能推出折中的刺激政策，也就是所谓的变相QE3。 8月9日，美国联邦公开市场操作委员会就一系列"额外宽松工具"进行了广泛的讨论，市场普遍预计，伯南克在全球央行年会上的讲话重点也将围绕这一议题，而非直接退出QE3这么简单。 经济学家指出，伯南克可以提出几个替代选项：一是把到期短期国债的本金拿来买进更长期的国债，二也是买进较长期的国债，但以到期抵押债券的本金来购买，三是全力卖掉短期债券，改买较长期的国债。 另外，还有经济学家认为，美联储还可以调降银行存放在美联储的超额准备金利率，有助鼓励银行扩大放款，而不是把资金放在美联储。 高盛集团(Goldman Sachs)则预计，伯南克此次讲话将围绕三个方面展开：讨论美联储下调美国经济预期的问题，捍卫以往实施的政策，同时罗列宽松货币政策的选项。其中，将把焦点主要集中于美联储资产负债表组成情况的变化。 若出现此种情况，实质也是维持货币供应量和超低利率，本质上也会打压美元，推高风险资产价格。但对市场的影响，还需考虑到投资者对变相QE3方案的认可度。 若投资者认为此举无法扭转经济，风险资产仍将遭抛售，届时避险情绪的升温将推高美元。但若投资者认可此种方案，股市将走高，避险需求将减弱，美元将承压。 走势预期新泽西州Forex.com的首席策略师Brian Dolan表示，本周多数时间市场在消化美联储将宣布QE3的预期，目前市场在出脱部分此类押注，市场对QE3的押注越大，美元走强的机率就越高。 Dolan称，如果美联储果真未向系统注入更多资金，美元将快速延展涨势，因投资者撤出股市和其他风险资产。他说，欧元跌至1.4250美元之下可能令美元加速上扬。 纽约GFT的汇市研究部董事Boris Schlossberg称，如果伯南克不暗示将推出QE3，美元兑日元和瑞郎可能录得更大涨幅。 周四外汇市场上，美元/日元上扬0.7%，报77.48，上周曾触及76以下的纪录低位。美元/瑞郎也触及略低于0.8000的一周高位。 Boris Schlossberg，如果上述情景成真，美元可能攀升至78.00日元，且兑瑞郎可能最终升穿0.80瑞郎阻力位，因美元价值将进一步被稀释的担忧被打消。 但部分分析师仍认为伯南克可能暗示一旦需要，美联储准备采取行动，这可能扶助包括澳元和纽元元在内的风险较高货币。（汇通网） |
