| 521家公司市净率处于历史低位 在发现投资安全边际较高、风险较低的行业之后，到底有哪些公司的市净率PB处于低位？ 为此，我们再次统计了2000年以来每家公司近3000个交易日的市净率，分别找到了这些公司的历史最低值。 经过比较，在当前2191家上市公司中，剔除长期停牌的34只ST股，如果进行单纯的数值比较，已经有521家公司的市净率处于低位(我们将当前市净率与历史最低值相差10%以内视为处于低位)，这个数字占到A股公司总数的近1/4. 有6家公司达到了历史最低值，包括中国银行、高乐股份、金刚玻璃、史丹利、瑞康医药和上海钢联。除中国银行外，其余5家公司均为2010年以后上市的次新股。在今年低迷的市场环境下，这些公司自发行以来股价节节下挫，面临着破发的窘境，其市净率也随之降低。另外，还有61家公司当前市净率与历史最低值相差不足1%。 值得一提的是，在上述市净率逼近历史低值的521家公司中，中小板和创业板公司占据了绝对地位。这样的公司有445家，占总数的85%。其中，创业板公司有190家，约占总数的36%。 这意味着，在当前上市的230家创业板公司中，有8成以上的公司其市净率逼近历史低值。出现这一现象，与创业板公司上市时间较短，没有经历过大熊市有一定的关系。 自2009年10月30日创业板开板以来，股指尚未发生较大的起落，仅在2010年7月出现较大跌幅，当时沪指最低下探到2319点。此后股指一直在此点位至3200点区间内震荡。 去年12月以来，高估值的创业板公司开始原形毕露，创业板指数节节下挫，从去年底的1200点附近一路跌至当前的800点附近，创下了其上市以来的新低。相关创业板公司也大幅下跌，很多公司出现破发，并跌出了上市以来的最低价。这在很大程度上促使其市净率接近或达到历史最低值。同样，中小板的次新股也存在类似情形。 46家公司市净率逼近历史底部 从上述分析中不难看出，那些上市不久就创下新低的公司，其市净率已经达到或接近历史底部。 但是，由于其上市时间较短，这些公司的市净率的历史低值基本没有参考意义。即便其市净率目前已经达到了其上市以来的最低值，但这些股票仍有可能继续下跌，创下更低的市净率，就像当前处于下跌中的创业板公司。 为了寻找更具安全边际的公司，我们选取至少经历过一次大熊市的公司，这些公司的历史市净率最低值才具有参考意义。 A股市场最近一次大熊市发生在2008年，因此，我们从前述521家市净率处于低位的公司中剔除了2008年以后上市的公司，这样的公司有475家，占总数的91%。剩下的46家具备有效最低市净率公司则进入我们的视野。 这些公司当前的市净率来看，除太平洋外，其余45家公司的市净率均在5倍以下，其中，半数以上的公司市净率在2倍以下。 在这些公司中，除了中国银行等11家银行股、中国石油等大盘股外，也不乏一些中小板类的股票，包括苏宁电器、步步高、九阳股份等。 从行业特征来看，这些公司半数以上属于金融服务和交通运输两大行业。这与我们上述统计的市净率逼近历史低值的行业不谋而合。 相对而言，在A股市场上，这些逼近历史最低市净率的公司，其投资风险更小，安全边际更高。当然，我们也承认，市净率在衡量公司估值时本身也存在缺陷。在考虑公司的投资价值时，投资者还需要结合公司的市盈率、净资产收益率、业绩增长情况等指标进行选择。 我们结合上述指标对46家公司进行筛选，给定的条件为：当前市盈率低于20倍、最近三年扣除非经常性损益后的净利润均正增长、净资产收益率高于20倍，最终有6家公司脱颖而出，这6家公司分别是金风科技、交通银行、苏宁电器、浦发银行、兴业银行和九阳股份。其中，交通银行与九阳股份同时还是《投资者报》最新一期"TZ50"指数的成份公司(该指数选择公司的标准是盈利稳健增长、行业地位突出和持续分红). |
