交运设备 5只中报预喜股被错杀 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，4月19日以来交运设备行业下跌11.98%，该行业平均股价为15.49元。其中，该行业共有5只个股上述时间段股价下跌超20%且今年中期业绩预喜（动态市盈率在30倍以下），这些个股分别为兴民钢圈(002355)（-25.71%）、松芝股份(002454)（-24.86%）、亚太股份(002284)（-24.70%）、远东传动(002406)（-21.29%）和西泵股份(002536)（-21.09%），全部是中小板的品种，这些个股被错杀。 比较典型的是兴民钢圈，4月19日以来股价下跌25.71%，最新股价为14.19元，动态市盈率为30.12倍。从基本面来看，一季度实现净利润为2786.94万元，同比增长14.93%，实现每股收益为0.13元，2011年1-6月预计归属于上市公司股东的净利润同比增长为20%～50%；上年同期净利润4828.08万元；业绩变动的原因：公司业绩的增长主要由于今年上半年募投项目陆续投产，产能进一步释放，销售收入不断增长；同时产品结构进一步优化，产品综合毛利率将有所提高。5月12日发布公告称，股东大会通过公司非公开发行股票方案，拟以15.91元/股非公开发行股份数量不超过7000万股，不低于3000万股。本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过10.50亿元，扣除发行费用后全部用于唐山兴民钢圈高强度轻型钢制车轮项目和咸宁兴民钢圈高强度轻型钢制车轮项目。两项目总投资额为140076万元，不足部分本公司将通过自筹资金解决。 同样，西泵股份4月19日以来股价下跌21.09%，最新股价为25元，动态市盈率为28.51倍。从基本面来看，一季度实现净利润为2079.14万元，同比减少17.08%，实现每股收益为0.24元。公司表示，公司业务正常发展，乘用车水泵、出口产品持续增长，预计2011年1-6月净利润同比变动幅度为-10%～30%，上年同期净利润5100.00万元。近期公司分别与上海大众和一汽大众签订EA211系列发动机水泵生产合作协议和预定点通知书，双方约定：公司作为EA211系列产品批量供应商。2012年开始，将向大众公司批量供货EA211发动机水泵，预计到2014年达到生产高峰，届时该项目每年将贡献超过4亿元营业收入（不含税），成为公司重要的利润增长点。 从每股收益来看，远东传动（0.2112元）、松芝股份（0.198元）和西泵股份（0.24元）等3只交运设备股今年一季度每股收益超0.15元。 从行业动态来看，数据方面，有市场消息显示，2011年1-4月，我国船舶进出口继续保持增长，但增速呈现放缓趋势。据海关统计，1～4月，我国船舶出口130.3亿美元，同比增长5.43%。其中，4月出口额为29.8亿美元，环比下降5.7亿美元，同比增长6.15%。同时，5月份汽车整体销量为138.28万辆，同比下降4%，1-5月累计增长幅度滑落至4%。 对此，山西证券(002500)认为，销量持续下滑符合市场的预期，既是购置税优惠取消、日本地震等外因的结果，也是去年基数较大、行业淡季等内因的正常表现。汽车销量增速的下滑也同时是目前宏观经济状态的一个体现，5月全国工业增加值也会继续回落，而整体经济正处于正常的下行阶段，这有利于控制通胀水平，缓解行业的成本压力。目前市场对汽车行业景气下滑已经有了较为一致的预期，现阶段更要从长期，或者自上而下的角度看待汽车行业。作为经济支柱行业之一，汽车行业未来5年的平均两位数的增长仍然是可以期待的。同时，随着通胀压力减轻，经济增速恢复，细分子行业的盈利或许有超预期的表现。未来的投资策略主要有三条：一是确定性增长的大客子行业；二是乘用车企业中超越行业增长的公司；三是保障性住房未来逐步加大开工带来销量拉动以及成本压力减轻的部分商用车企业。 从估值水平来看，本行业上述被错杀个股的市盈率水平都不算高，仅有兴民钢圈的最新动态市盈率略高于30倍。而远东传动（21.06倍）、松芝股份（22.02倍）、亚太股份（25.89倍）和西泵股份（28.51倍）4家公司的最新动态市盈率都低于30倍。 比较典型的是远东传动。其最新收盘价为15.17元，以此为基准计算的最新动态市盈率仅为21.06倍，在上述公司中估值水平最低，但其4月19日以来却下跌了21.29%，远远跑输上证大盘。公司在2011年一季报中披露，预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：30%～50%；上年同期净利润9963.76万元；经营业绩增幅较大的主要原因为公司幕投项目部分产能释放以及新客户的贡献和市场份额的增加导致公司的营业收入和净利润都大幅增长。 |
